匯通財(cái)經(jīng)APP訊——3月4日周三，布倫特原油價(jià)格美市盤前交投82.20美元/桶附近，油價(jià)近期一度觸及85.08美元高位，較月初低點(diǎn)大幅反彈逾10%。這一走勢(shì)直接源于美伊沖突升級(jí)引發(fā)的霍爾木茲海峽事實(shí)性關(guān)閉風(fēng)險(xiǎn)。



數(shù)據(jù)顯示，自本周一以來(lái)，僅有3艘油氣油輪成功穿越該海峽，大量船舶滯留兩側(cè)，無(wú)人敢冒險(xiǎn)通行。伊朗革命衛(wèi)隊(duì)對(duì)過往油輪的打擊威脅，已將全球最關(guān)鍵的石油運(yùn)輸咽喉置于實(shí)際封鎖狀態(tài)。該海峽每日通常承擔(dān)約2000萬(wàn)桶原油及液化天然氣運(yùn)輸，占全球石油貿(mào)易約20%，任何持續(xù)中斷都將立即推高市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

瑞銀報(bào)告明確指出，當(dāng)前油價(jià)已嵌入結(jié)構(gòu)性更高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，若沖突延續(xù)數(shù)周，布倫特原油可能進(jìn)一步上行突破100美元大關(guān)。即使出現(xiàn)短期緩和，該溢價(jià)也不會(huì)完全消失，價(jià)格難以回落到60美元區(qū)間。此類地緣驅(qū)動(dòng)的溢價(jià)擴(kuò)張，往往伴隨劇烈波動(dòng)率飆升，遠(yuǎn)超基本面供需變化的影響幅度。

瑞銀預(yù)測(cè)調(diào)整與多情景價(jià)格模擬

瑞銀將2026年第一季度布倫特原油平均價(jià)格預(yù)測(cè)上調(diào)至71美元/桶，3月單月隱含目標(biāo)接近80美元；全年平均預(yù)測(cè)升至72美元/桶，較沖突前水平高出10美元溢價(jià)。這一調(diào)整反映了對(duì)中東能源基礎(chǔ)設(shè)施脆弱性的重新定價(jià)。報(bào)告強(qiáng)調(diào)，若卡塔爾液化天然氣設(shè)施遭受打擊，油價(jià)可快速推升至90美元以上，具體漲幅取決于打擊嚴(yán)重程度。而霍爾木茲海峽關(guān)閉超過兩周的極端情景下，價(jià)格有望突破三位數(shù)。以下為預(yù)測(cè)對(duì)比：

項(xiàng)目 此前預(yù)測(cè) 最新預(yù)測(cè)
2026年第一季度平均（美元/桶） 約61 71
2026年3月目標(biāo)（美元/桶） 約70 80
2026年全年平均（美元/桶） 62 72

現(xiàn)價(jià)82.20美元已提前消化部分上行風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)正處于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)重估的敏感窗口。若OPEC+維持現(xiàn)有產(chǎn)量政策，庫(kù)存去化速度將加速，煉廠裂解價(jià)差有望擴(kuò)大，為多頭提供額外支撐。但一旦緩和信號(hào)出現(xiàn)，溢價(jià)快速回落將考驗(yàn)82美元整數(shù)關(guān)口支撐力度。

日線技術(shù)指標(biāo)信號(hào)

從日線圖看，布倫特原油自63.26美元低點(diǎn)啟動(dòng)的上升趨勢(shì)仍在延續(xù)，但技術(shù)面已發(fā)出明顯超買警示。RSI在81.12，進(jìn)入典型超買區(qū)間，歷史數(shù)據(jù)顯示此位置后短期回調(diào)概率超過65%。MACD指標(biāo)中DIFF線3.24、DEA線2.12、MACD柱2.25，維持金叉。價(jià)格方面，近期高點(diǎn)85.08美元形成短期阻力，83美元附近出現(xiàn)明顯拋壓；下方支撐線位于76美元。

常見問題解答

問題一：霍爾木茲海峽事實(shí)關(guān)閉對(duì)全球油市供需平衡將產(chǎn)生何種核心沖擊？
答：該海峽中斷將直接切斷約2000萬(wàn)桶/日供應(yīng)通道，短期內(nèi)全球可用庫(kù)存去化速度將加快2-3倍，導(dǎo)致現(xiàn)貨升水?dāng)U大、遠(yuǎn)月合約貼水收窄。交易員需重點(diǎn)監(jiān)控EIA庫(kù)存報(bào)告，若美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)四周下降超300萬(wàn)桶，油價(jià)易出現(xiàn)脈沖式上漲。歷史類似事件顯示，供應(yīng)中斷持續(xù)兩周以上時(shí)，WTI-Brent價(jià)差通常擴(kuò)大至5美元以上。

問題二：瑞銀上調(diào)預(yù)測(cè)后，當(dāng)前82美元價(jià)格是否已充分反映風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)？
答：尚未完全反映。瑞銀將全年均價(jià)上調(diào)10美元，但當(dāng)前現(xiàn)價(jià)僅較調(diào)整前均值高出約10美元，意味著市場(chǎng)仍低估極端情景下的潛在漲幅。若關(guān)閉延長(zhǎng)，90美元甚至100美元目標(biāo)將快速成為新共識(shí)。交易員可對(duì)比歷史風(fēng)險(xiǎn)事件中溢價(jià)擴(kuò)張幅度，通常在沖突初期溢價(jià)占總漲幅的40%-60%，后期基本面主導(dǎo)。