匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周三（2月18日）亞歐時(shí)段，美元兌日元展開(kāi)反彈，交投于153.67附近，漲0.27%，近幾周美元兌日元匯率迎來(lái)顯著下跌行情，技術(shù)面信號(hào)顯示美日貨幣對(duì)下行趨勢(shì)明確，目標(biāo)直指150整數(shù)關(guān)口。

目前較年內(nèi)高點(diǎn)回撤幅度已接近4%——市場(chǎng)一方面消化美元持續(xù)走弱的投機(jī)情緒，另一方面受日本超預(yù)期出口數(shù)據(jù)提振，同時(shí)屏息靜待本周五日本通脹數(shù)據(jù)的最終落地，多重因素交織下日元短期強(qiáng)勢(shì)格局得以延續(xù)。

芯片出口成外貿(mào)引擎，出口數(shù)據(jù)超預(yù)期支撐日元

日本財(cái)務(wù)省周三披露的核心數(shù)據(jù)成為日元走強(qiáng)的關(guān)鍵推手：1月出口同比攀升16.8%，顯著超出市場(chǎng)預(yù)期的13%中值水平，錄得2022年11月以來(lái)最快增速，徹底扭轉(zhuǎn)了2025年3.1%的疲軟態(tài)勢(shì)（2024年增速為6.2%）。

這一亮眼表現(xiàn)的核心驅(qū)動(dòng)力來(lái)自半導(dǎo)體芯片出口的爆發(fā)式增長(zhǎng)——受全球AI產(chǎn)業(yè)熱潮帶動(dòng)，日本1月芯片出口同比激增40%，且主要流向中國(guó)市場(chǎng)，有效對(duì)沖了汽車等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)乏力。

分區(qū)域與品類看，外貿(mào)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)鮮明分化：作為日本第一大貿(mào)易伙伴，對(duì)華出口額同比勁增32%，較12月的5.6%實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)，即便同期中日因高市早苗首相不當(dāng)言論陷入外交僵局，貿(mào)易數(shù)據(jù)與外交氛圍的顯著背離仍凸顯了中國(guó)市場(chǎng)對(duì)日本出口的關(guān)鍵支撐。

對(duì)亞洲整體出口激增近26%、對(duì)西歐出口增長(zhǎng)超25%，兩大市場(chǎng)合力覆蓋了北美市場(chǎng)3.3%的出口下滑，而對(duì)第二大貿(mào)易伙伴美國(guó)的出口則延續(xù)疲軟，同比下降5%，延續(xù)12月11.1%的下滑態(tài)勢(shì)（受美國(guó)關(guān)稅政策壓制，日本對(duì)美汽車及零部件出口持續(xù)承壓）。

品類方面，食品、機(jī)械及包含芯片在內(nèi)的電氣機(jī)械成為增長(zhǎng)主力，同比增幅分別達(dá)31.3%、14.3%和27.3%，而占出口權(quán)重超20%的運(yùn)輸設(shè)備僅微增0.8%，增長(zhǎng)動(dòng)能明顯不足。

值得注意的是，1月進(jìn)口同比下滑2.5%，既低于預(yù)期的3%增長(zhǎng)，也較前一月5.1%的增速大幅回落，貿(mào)易收支結(jié)構(gòu)的改善進(jìn)一步強(qiáng)化了日元的基本面支撐。

更重要的是，全球AI需求的持續(xù)擴(kuò)張有望讓這一出口紅利延續(xù)——亞馬遜、微軟、谷歌、Meta四家科技巨頭年內(nèi)資本開(kāi)支計(jì)劃已超6500億美元，將持續(xù)拉動(dòng)日本芯片及相關(guān)設(shè)備出口。

通脹與加息預(yù)期成關(guān)鍵，政策面利好持續(xù)釋放

美日匯率的另一個(gè)核心驅(qū)動(dòng)因素將聚焦于本周五公布的日本與美國(guó)的通脹數(shù)據(jù)。

調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)期日本1月整體通脹率將從2.1%回落至1.9%，剔除食品與能源價(jià)格波動(dòng)的核心通脹率預(yù)計(jì)微降至2.3%，但仍維持在日本央行2%的政策目標(biāo)上方。

這一通脹水平為日本央行加息提供了充足理由，市場(chǎng)分析師普遍預(yù)判，日本央行大概率在年內(nèi)啟動(dòng)加息，將基準(zhǔn)利率上調(diào)至1%，創(chuàng)下數(shù)十年來(lái)的新高。

盡管日本央行在1月議息會(huì)上選擇“按兵不動(dòng)”（受眾議院選舉等政治因素影響），但加息壓力持續(xù)累積——自2024年3月結(jié)束負(fù)利率以來(lái)，日本央行已累計(jì)加息4次，且貨幣政策會(huì)議記錄顯示，委員會(huì)成員認(rèn)為當(dāng)前實(shí)質(zhì)利率仍處于極低水平，未來(lái)可能以“幾個(gè)月”為間隔靈活調(diào)整政策。

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）2月17日也發(fā)布報(bào)告，建議日本央行“繼續(xù)退出貨幣寬松，使政策利率在2027年達(dá)到中性利率水平”，并強(qiáng)調(diào)保持央行獨(dú)立性以穩(wěn)定通脹預(yù)期。

美元弱勢(shì)疊加美日合作，日元上漲動(dòng)能再添助力

日元的走強(qiáng)同時(shí)受益于美元的持續(xù)疲軟。美銀報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，對(duì)沖基金的美元空頭押注已飆升至十余年來(lái)峰值，釋放出明確的美元弱勢(shì)預(yù)期信號(hào)。

芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比最新表態(tài)稱，若美國(guó)通脹數(shù)據(jù)持續(xù)回落，美聯(lián)儲(chǔ)2026年具備實(shí)施多次降息的條件——此前美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，1月美國(guó)整體CPI同比回落至2.4%，核心CPI持穩(wěn)于2.5%，通脹降溫為美聯(lián)儲(chǔ)降息打開(kāi)空間。

未來(lái)一段時(shí)間，即將公布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要、美國(guó)四季度GDP初值以及核心PCE物價(jià)指數(shù)等重磅數(shù)據(jù)，將進(jìn)一步明確美元政策路徑，若釋放鴿派信號(hào)，有望進(jìn)一步壓制美元兌日元匯率。

此外，美日貿(mào)易合作的推進(jìn)也為市場(chǎng)情緒注入信心，美國(guó)周二官宣價(jià)值360億美元的投資項(xiàng)目清單，涵蓋得克薩斯州石油出口設(shè)施、佐治亞州工業(yè)鉆石工廠及俄亥俄州天然氣發(fā)電廠，這些項(xiàng)目均由日本出資，屬于其5500億美元美國(guó)投資承諾的落地舉措。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普在“真實(shí)社交”平臺(tái)發(fā)文確認(rèn)協(xié)議生效，而日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)大臣赤澤亮征此前表示，期望首批投資項(xiàng)目能在高市早苗與特朗普會(huì)面前置敲定——此次會(huì)面計(jì)劃于2月8日眾議院選舉后推進(jìn)，高市早苗已帶領(lǐng)自民黨取得壓倒性勝利，政治層面的穩(wěn)定有望為美日經(jīng)濟(jì)合作與日元匯率穩(wěn)定提供支撐。

總結(jié)與技術(shù)分析：

綜合來(lái)看，日本出口數(shù)據(jù)的超預(yù)期爆發(fā)（尤其是芯片出口的強(qiáng)勁增長(zhǎng)）、核心通脹維持目標(biāo)上方催生的加息預(yù)期、美元空頭持倉(cāng)高企與美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，三大核心因素形成共振，為日元兌美元匯率提供了堅(jiān)實(shí)支撐。

短期需重點(diǎn)關(guān)注本周五日本通脹數(shù)據(jù)與美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要的落地情況，若通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期或美聯(lián)儲(chǔ)釋放更明確的降息信號(hào)，有望加速日元升值進(jìn)程；

中長(zhǎng)期而言，全球AI產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張帶來(lái)的芯片出口紅利、日本央行持續(xù)加息的政策路徑、美元指數(shù)的趨勢(shì)性走弱，將共同構(gòu)成日元走強(qiáng)的核心邏輯，150關(guān)口的突破或?qū)⒊蔀榇蟾怕适录?br>
技術(shù)面，修正一下日元的整理區(qū)間，目前壓力位在155.25，支撐位在152.65。


（美元兌日元日線圖，來(lái)源:易匯通）

北京時(shí)間16:31，美元兌日元現(xiàn)報(bào)153.67/68。