匯通財(cái)經(jīng)APP訊——美元長期作為避險(xiǎn)貨幣的地位，正面臨前所未有的考驗(yàn)。近期經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩、地緣政治制裁以及新一輪高強(qiáng)度關(guān)稅政策，正促使全球投資者和央行加速尋求替代方案。歐洲部分官員認(rèn)為，已找到逐步擺脫美元依賴的“處方”。

避險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)貴金屬

過去數(shù)月，市場波動(dòng)加劇之際，投資者紛紛涌向黃金和白銀等傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)，以尋找資金安置之地。

與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性備受質(zhì)疑。特朗普持續(xù)施壓聯(lián)儲(chǔ)官員，要求大幅放松借貸利率，盡管通脹壓力仍長期存在。這種政治干預(yù)擔(dān)憂進(jìn)一步推升金銀價(jià)格，并對美元構(gòu)成持續(xù)下行壓力。



（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）

各國加速減持美債

數(shù)據(jù)顯示，自特朗普2025年4月推出嚴(yán)厲關(guān)稅措施以來，外國投資者對美國國債的持有意愿明顯減弱。根據(jù)紐約聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)，截至2025年10月，代表外國央行持有的資產(chǎn)總額降至2.7萬億美元，為2012年8月以來最低水平。此前高峰出現(xiàn)在3-4月關(guān)稅宣布前后，規(guī)模接近2.9萬億美元。

與此同時(shí)，多國央行連續(xù)多月購入黃金，而非繼續(xù)增持美債。這種“棄債買金”策略，凸顯出對美元資產(chǎn)長期信心的動(dòng)搖。

歐洲支付體系獨(dú)立化加速

美元地位不僅體現(xiàn)在儲(chǔ)備貨幣和債券市場，還深刻嵌入全球支付網(wǎng)絡(luò)。每當(dāng)歐洲消費(fèi)者使用信用卡或借記卡支付時(shí)，實(shí)際上都在強(qiáng)化對美國Visa和Mastercard的依賴。2022年俄烏沖突后，美方指示這兩家公司切斷對俄羅斯的服務(wù)，令歐洲官員警醒：過度依賴單一國家支付基礎(chǔ)設(shè)施存在重大地緣風(fēng)險(xiǎn)。

歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德曾在2025年公開表示，這種依賴程度“必須得到解決”。隨后，歐洲支付倡議（EPI）推出重磅產(chǎn)品——Wero數(shù)字錢包。該方案允許歐洲用戶僅憑手機(jī)號(hào)碼即可完成轉(zhuǎn)賬，無需信用卡或中介。截至目前，Wero已在比利時(shí)、法國和德國擁有超過4700萬注冊用戶，累計(jì)處理轉(zhuǎn)賬金額達(dá)85億美元（最新數(shù)據(jù)顯示用戶規(guī)模已接近或超過4300-5000萬，交易額超75億歐元）。

盡管此前歐洲支付方案多次嘗試因碎片化和跨境兼容性不足而失敗，且Visa/Mastercard憑借龐大用戶基數(shù)形成強(qiáng)大網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，但Wero依托銀行聯(lián)盟和SEPA即時(shí)轉(zhuǎn)賬基礎(chǔ)設(shè)施，正逐步構(gòu)建獨(dú)立支付生態(tài)。2026年，其電商支付功能將在更多國家上線，進(jìn)一步挑戰(zhàn)美國支付巨頭的壟斷地位。

美元面臨多重結(jié)構(gòu)性壓力

本次美元面臨的挑戰(zhàn)不同于以往周期性波動(dòng)。關(guān)稅戰(zhàn)加劇全球貿(mào)易碎片化，制裁武器化促使新興市場央行多元化儲(chǔ)備，歐洲則通過支付基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)尋求貨幣主權(quán)。黃金需求激增、各國減持美債，以及Wero等方案崛起，共同構(gòu)成對美元地位的復(fù)合沖擊。

周五（2月20日）歐市時(shí)段，美元指數(shù)于97.95附近震蕩。短期內(nèi)，美元仍受益于美國經(jīng)濟(jì)體量、金融市場深度及慣性，但長期看，若政治不確定性持續(xù)、地緣摩擦升級，全球“去美元化”進(jìn)程或?qū)⒓铀?。投資者需密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性、關(guān)稅政策演變及歐洲支付獨(dú)立化進(jìn)展，這些因素將共同決定美元霸權(quán)能否經(jīng)受住本次“真正考驗(yàn)”。



（美元指數(shù)日線圖，來源：易匯通）

北京時(shí)間16:35，美元指數(shù)現(xiàn)報(bào)97.96。