匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周一（3月2日）伊朗軍方的消息報(bào)道，三艘英美油輪在波斯灣和霍爾木茲海峽遭到襲擊，美國(guó)駐伊拉克埃爾比勒總領(lǐng)館已被摧毀，美國(guó)在巴林的軍事基地也已被摧毀。

2026年地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)升級(jí)，逆全球化趨勢(shì)加劇，HALO投資風(fēng)格受到追捧，黃金作為戰(zhàn)略中性儲(chǔ)備資產(chǎn)的重要性顯著提升。

近期美國(guó)AI科技股大幅調(diào)整，高盛最新研報(bào)提出了HALO（Heavy Assets Low Obsolescence）交易，HALO交易是指在亂世中尋找擁有物理豁免權(quán)的硬資產(chǎn)，重資產(chǎn)，低過時(shí)性，低淘汰風(fēng)險(xiǎn)。

而無獨(dú)有偶，目前全球的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，資源民族主義、貨幣貶值和HALO的邏輯一拍即合，而黃金需求增加，央行持續(xù)增持，都符合這個(gè)背景，全球金屬庫(kù)存體系碎片化加劇供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)政主導(dǎo)政策導(dǎo)致各國(guó)債務(wù)問題持續(xù)暴露，貨幣貶值推升了交易邏輯的轉(zhuǎn)變，資金越來越傾向硬資產(chǎn)，成為結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)和資金新的審美，近期的交易就是這種轉(zhuǎn)變的結(jié)果，投資者逐漸意識(shí)到長(zhǎng)期高通脹環(huán)境，黃金的配置價(jià)值。

分析師預(yù)測(cè)，盡管黃金價(jià)格已創(chuàng)歷史新高，但在國(guó)際貨幣體系重置（"布雷頓森林體系III"）背景下，其作為跨陣營(yíng)貿(mào)易中性錨定物的角色將更加關(guān)鍵。

在2026年初的宏觀背景下，美伊爆發(fā)直接軍事沖突，這將成為HALO交易邏輯的極致壓力測(cè)試與爆發(fā)點(diǎn)。

這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)不僅是地緣政治的地震，更是對(duì)全球“輕資產(chǎn)、虛擬化、全球化”幻想的一次徹底粉碎，迫使所有資本逃向物理實(shí)體與能源堡壘。

黃金：HALO交易的“零號(hào)資產(chǎn)”（TheZero-ObsolescenceAsset）

黃金是HALO理念中“低過時(shí)性（LO）”的極致。

物理護(hù)城河：AI可以生成無限的代碼，央行可以印制無限的數(shù)字貨幣，但物理世界中的黃金儲(chǔ)量受限于地球物理學(xué)。

這種“開采成本極高的重資產(chǎn)（HA）”屬性，使其成為了對(duì)抗算法通脹和貨幣貶值的終極防線。

地緣政治的“誠(chéng)實(shí)貨幣”：隨著逆全球化導(dǎo)致美元體系的“武器化”，全球央行增持實(shí)物黃金，本質(zhì)上是在進(jìn)行一場(chǎng)國(guó)家級(jí)的HALO交易。

他們不再信任數(shù)字化的債權(quán)，轉(zhuǎn)而擁護(hù)那種“看得見、摸得著、運(yùn)不走”的物理信用。

石油：HALO體系的“動(dòng)力心臟”（TheHeavyEnergyAsset）

在2026年，盡管綠能轉(zhuǎn)型在繼續(xù)，但石油在地緣政治中的HALO屬性反而被強(qiáng)化了。

重資產(chǎn)的變現(xiàn)力：石油的勘探、鉆井、煉化和長(zhǎng)距離管道運(yùn)輸，是典型的高資本支出（Capex）行業(yè)。

在逆全球化背景下，掌握了這些“重資產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施”的國(guó)家，就掌握了全球供應(yīng)鏈的呼吸權(quán)。

AI的“物理補(bǔ)給線”：投資者意識(shí)到，AI算力爆發(fā)帶來的電力缺口，在短期內(nèi)仍需化石能源的基荷電力來支撐。

石油不僅是能源，更是化工產(chǎn)品的底層原料。這種“物理不可替代性”讓它在技術(shù)爆炸的時(shí)代，依然保持著極低的被過時(shí)風(fēng)險(xiǎn)。

傳統(tǒng)購(gòu)金原因支撐HALO交易邏輯

黃金成為地緣政治工具

資源富國(guó)將黃金、稀土、鈾、銅和銀等作為增強(qiáng)議價(jià)能力的籌碼，礦業(yè)股和大宗商品ETF受益于國(guó)防、科技和能源領(lǐng)域的需求增長(zhǎng)。

去全球化加速去美元化，黃金作為全球公認(rèn)的中性儲(chǔ)備資產(chǎn)，對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和地緣不確定性的功能增強(qiáng)。

分析師PaulWong認(rèn)為，即使世界分裂為多個(gè)權(quán)力集團(tuán)，黃金仍可能維持單一參考價(jià)格，因其是跨集團(tuán)貿(mào)易的"中性價(jià)值錨"。

上海黃金溢價(jià)可能波動(dòng)，但類似LME與COMEX銅價(jià)30%價(jià)差的極端分化在黃金市場(chǎng)難以出現(xiàn)。

LME和CME等傳統(tǒng)透明交易機(jī)制因關(guān)稅壁壘和資源民族主義失效，金屬自由流動(dòng)受阻。

資源民族主義興起導(dǎo)致供應(yīng)鏈中斷風(fēng)險(xiǎn)上升，但具體影響路徑尚不明確。

財(cái)政主導(dǎo)與貨幣貶值交易

疫情后債務(wù)擴(kuò)張政策固化"財(cái)政主導(dǎo)"體制，央行優(yōu)先保障債務(wù)可持續(xù)性而非控制通脹，導(dǎo)致法幣購(gòu)買力加速貶值。

投資者從法幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)轉(zhuǎn)向黃金等硬資產(chǎn)的配置已成長(zhǎng)期趨勢(shì)，2026年預(yù)計(jì)加速。

主流投資者雖意識(shí)到貶值趨勢(shì)，但配置調(diào)整緩慢。日本國(guó)債收益率飆升和日元崩潰預(yù)示發(fā)達(dá)國(guó)家可能步新興市場(chǎng)后塵。

央行購(gòu)金與價(jià)格支撐

央行成為黃金凈買家（如中國(guó)主權(quán)購(gòu)買），而投資機(jī)構(gòu)普遍低配，導(dǎo)致市場(chǎng)賣方稀缺。2025年夏季修正僅持續(xù)4個(gè)月，隨后金價(jià)從3500美元飆升至4800美元以上。

俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、美國(guó)凍結(jié)俄外匯儲(chǔ)備等事件強(qiáng)化央行對(duì)黃金的避險(xiǎn)需求。

地緣沖突、貿(mào)易戰(zhàn)、收益率曲線陡峭化與貶值交易形成共振，黃金回調(diào)壓力被持續(xù)買入需求抵消。

政策主動(dòng)助推通脹

"高溫運(yùn)行"政策（擴(kuò)張性財(cái)政+寬松貨幣）使通脹成為政府消化債務(wù)的工具，傳統(tǒng)抗通脹手段失效。

債券市場(chǎng)已反應(yīng)預(yù)期，短端發(fā)行激增導(dǎo)致流動(dòng)性壓力（如2025年秋季回購(gòu)危機(jī)），美聯(lián)儲(chǔ)被迫以"儲(chǔ)備管理購(gòu)買"名義重啟QE。

在貨幣集團(tuán)對(duì)抗背景下，黃金是唯一跨陣營(yíng)認(rèn)可的儲(chǔ)備資產(chǎn)。盡管技術(shù)面顯示超買，但機(jī)構(gòu)配置仍不足。

分析師預(yù)測(cè)新一輪國(guó)際貨幣體系重置（"布雷頓森林III"）必然包含黃金，且其權(quán)重將高于現(xiàn)行體系。

總結(jié)與技術(shù)分析：

簡(jiǎn)而言之，近期從AI敘事到重資產(chǎn)行業(yè)配置，從美伊戰(zhàn)爭(zhēng)到中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)動(dòng)，都指向相同的方向即通脹貨幣超發(fā)，風(fēng)險(xiǎn)提升下市場(chǎng)偏好低過時(shí)性，低淘汰風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)。

2026年的這場(chǎng)危機(jī)是HALO交易的極致壓力測(cè)試，它標(biāo)志著全球投資者正在經(jīng)歷從“追逐增長(zhǎng)”到“防御貶值”的范式轉(zhuǎn)移，而黃金與石油等品種正站在這場(chǎng)物理世界保衛(wèi)戰(zhàn)的中心。

技術(shù)面上現(xiàn)貨黃金跳空突破通道中軌，目前在回踩，支撐在5320附近，壓力在5450。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源:易匯通）

北京時(shí)間20:26，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)4392美元/盎司。