匯通財(cái)經(jīng)APP訊——2026年2月的第二個(gè)星期，全球金融市場(chǎng)的心臟，似乎正隨著黃金那劇烈跳動(dòng)。金價(jià)在5000美元關(guān)口，上演了驚心動(dòng)魄的“過(guò)山車”行情：周一（2月9日）現(xiàn)貨黃金強(qiáng)勢(shì)收漲2%，收?qǐng)?bào)5059美元附近；周二（2月9日）亞市早盤卻急轉(zhuǎn)直下，一度暴跌超70美元，至4987美元/盎司附近，隨后快速回升，目前交投于5030美元/盎司附近。整體來(lái)看，美元下跌、地緣政治不確定性和央行持續(xù)購(gòu)買仍給金價(jià)提供支撐，本周將迎來(lái)美國(guó)多項(xiàng)關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，投資者還需留意市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的變化。

美元疲軟成金價(jià)上漲“催化劑”

美元指數(shù)在周一下跌0.8%，觸及逾一周最低水平，這一走勢(shì)直接為以美元計(jì)價(jià)的黃金提供了強(qiáng)勁支撐。美元走軟使得黃金對(duì)海外買家的吸引力顯著增強(qiáng)，尤其是對(duì)那些持有非美元貨幣的投資者而言，黃金的相對(duì)價(jià)格更具競(jìng)爭(zhēng)力。

道明證券全球大宗商品策略主管Bart Melek指出，美元走勢(shì)已成為金價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)因素，而市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟的預(yù)期進(jìn)一步放大這一效應(yīng)。現(xiàn)貨黃金從上周觸及的4401美元已經(jīng)反彈了超過(guò)600美元，美國(guó)黃金期貨周一結(jié)算價(jià)更是升至每盎司5079美元，顯示出多頭力量的強(qiáng)勢(shì)回歸。

這一美元疲軟并非孤立現(xiàn)象，而是與美國(guó)債市收益率的小幅回落密切相關(guān)。周一10年期國(guó)債收益率下跌至4.198%，30年期收益率也微降至4.847%，這反映出投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的強(qiáng)化。市場(chǎng)通過(guò)芝商所的FedWatch工具顯示，今年美聯(lián)儲(chǔ)降息約50個(gè)基點(diǎn)的概率已然成形，甚至對(duì)至少降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期在6月會(huì)議前超過(guò)50%。在這種背景下，美元的進(jìn)一步下行空間可能為黃金打開更多上漲通道，尤其是在全球流動(dòng)性寬松的大趨勢(shì)下，黃金作為非生息資產(chǎn)的保值功能將更受青睞。

中國(guó)央行“囤金潮”筑牢市場(chǎng)底部

另一個(gè)支撐金價(jià)的關(guān)鍵因素是中國(guó)央行的持續(xù)增持。最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)1月末黃金儲(chǔ)備達(dá)7419萬(wàn)盎司，較上月末增加4萬(wàn)盎司，這已是連續(xù)第15個(gè)月的增長(zhǎng)。這種官方購(gòu)金行為不僅體現(xiàn)了央行對(duì)黃金作為戰(zhàn)略儲(chǔ)備的重視，還為整個(gè)市場(chǎng)提供了結(jié)構(gòu)性底部支撐。

B2PRIME Group創(chuàng)始人兼執(zhí)行董事Eugenia Mykuliak強(qiáng)調(diào)，以中國(guó)為中心的央行需求已成為重要的穩(wěn)定力量和市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)。這種持續(xù)需求在全球不確定性加劇的當(dāng)下尤為寶貴，它不僅緩沖了金價(jià)的下行風(fēng)險(xiǎn)，還在一定程度上抵消了銀價(jià)等其他貴金屬的波動(dòng)影響——銀價(jià)上周五急升近10%，本周初又上漲逾7%，與黃金形成互補(bǔ)上漲格局。

值得注意的是，亞洲大國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)近期建議金融機(jī)構(gòu)減少持有美國(guó)國(guó)債敞口，擔(dān)憂集中風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)波動(dòng)。這一舉措進(jìn)一步凸顯了黃金作為多元化資產(chǎn)的吸引力。在美債收益率曲線趨于陡峭（兩年/10年期收益率差達(dá)71.3個(gè)基點(diǎn)）的情況下，投資者轉(zhuǎn)向黃金避險(xiǎn)的傾向愈發(fā)明顯。

本周美國(guó)財(cái)政部還將發(fā)行更多國(guó)債，包括580億美元三年期、420億美元10年期和250億美元30年期，這可能加劇債市波動(dòng)，從而間接推升黃金需求。中國(guó)“囤金熱”的延續(xù)，不僅是國(guó)內(nèi)政策導(dǎo)向的結(jié)果，還反映出全球央行對(duì)美元霸權(quán)潛在風(fēng)險(xiǎn)的警覺(jué)，這將為金價(jià)提供長(zhǎng)期支撐。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“風(fēng)暴”來(lái)襲，美聯(lián)儲(chǔ)政策成關(guān)鍵變量

本周市場(chǎng)焦點(diǎn)無(wú)疑轉(zhuǎn)向美國(guó)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，包括推遲的1月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告（周三）、消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（周五）、零售銷售（周二）以及初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)（周四）。這些數(shù)據(jù)將為美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策提供重要線索，尤其是在新任主席提名人沃什可能上任的背景下。市場(chǎng)調(diào)查預(yù)計(jì)1月非農(nóng)就業(yè)崗位僅增加7萬(wàn)個(gè)，這與白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)哈西特關(guān)于未來(lái)幾個(gè)月就業(yè)增長(zhǎng)放緩的觀點(diǎn)相呼應(yīng)。若數(shù)據(jù)疲軟，將強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，推動(dòng)金價(jià)進(jìn)一步上行。

美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭的最新表態(tài)也為這一預(yù)期增添變數(shù)。他表示，特朗普政府的關(guān)稅政策影響溫和，主要由外國(guó)企業(yè)和外國(guó)人承擔(dān)，而非美國(guó)民眾。盡管這一觀點(diǎn)與一些研究（如耶魯預(yù)算實(shí)驗(yàn)室報(bào)告顯示每戶年均關(guān)稅負(fù)擔(dān)1400美元）相矛盾，但米蘭強(qiáng)調(diào)關(guān)稅尚未引發(fā)明顯通脹，且基礎(chǔ)通脹已接近目標(biāo)水平。美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部認(rèn)為關(guān)稅僅導(dǎo)致一次性物價(jià)上漲，而非持續(xù)通脹，這可能讓沃什領(lǐng)導(dǎo)下的聯(lián)儲(chǔ)在今年晚些時(shí)候更有空間實(shí)施降息。

U.S. Bank Asset Management Group資本市場(chǎng)研究主管Bill Merz指出，通脹溫和回落將為收益率曲線提供錨定作用，盡管每日波動(dòng)存在，但整體趨勢(shì)支持降息路徑。

此外，5年期和10年期TIPS損益平衡收益率分別報(bào)2.521%和2.337%，表明市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)10年平均年通脹率約為2.3%。若本周CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，將進(jìn)一步壓低美元并提振黃金。芝商所FedWatch工具顯示，3月會(huì)議降息25個(gè)基點(diǎn)的概率僅為17.8%，但若數(shù)據(jù)疲軟，這一概率可能迅速上升，黃金多頭將迎來(lái)新一輪機(jī)會(huì)。

地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇黃金避險(xiǎn)魅力

除了宏觀經(jīng)濟(jì)因素，地緣政治不確定性也為黃金提供了額外支撐。俄羅斯國(guó)防部通報(bào)打擊烏克蘭軍用機(jī)場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，而烏克蘭稱擊落大量俄軍無(wú)人機(jī)，前線戰(zhàn)斗激烈，這凸顯俄烏沖突的持續(xù)升級(jí)可能引發(fā)全球能源和供應(yīng)鏈中斷，進(jìn)一步推升通脹預(yù)期。

同時(shí)，土耳其外長(zhǎng)費(fèi)丹透露，美伊核談判大門已開，但雙方既在“真誠(chéng)談判”也在“拖延時(shí)間”，談判與備戰(zhàn)同步進(jìn)行。這種中東緊張局勢(shì)增加了全球不確定性，投資者往往轉(zhuǎn)向黃金作為避險(xiǎn)工具。

最高法院對(duì)關(guān)稅合法性的審查也可能引發(fā)政策劇變，特朗普警告稱相關(guān)裁決將帶來(lái)災(zāi)難性后果。這些事件交織下，黃金的避險(xiǎn)屬性被放大。周二亞市早盤，現(xiàn)貨黃金雖一度失守5000關(guān)口，但這更多是獲利回吐而非趨勢(shì)反轉(zhuǎn)，而且隨后很快回升至5030美元上方，整體多頭格局未變。日本首相高市早苗重申下調(diào)食品消費(fèi)稅承諾，也可能刺激亞洲市場(chǎng)流動(dòng)性，間接利好黃金。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來(lái)源：易匯通）

綜上所述，黃金市場(chǎng)正處于多重利好交匯的黃金期：美元疲軟提供即時(shí)助推，央行購(gòu)金筑牢底部，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向醞釀中長(zhǎng)期上漲動(dòng)力，而地緣風(fēng)險(xiǎn)則強(qiáng)化其避險(xiǎn)地位。盡管短期波動(dòng)不可避免，如周二早盤的小幅回調(diào)，但投資者應(yīng)密切關(guān)注本周數(shù)據(jù)發(fā)布。若非農(nóng)等指標(biāo)疲軟，金價(jià)有望挑戰(zhàn)更高關(guān)口，甚至重返5100美元上方。建議投資者在當(dāng)前環(huán)境下適度配置黃金資產(chǎn)，以捕捉這一波“黃金狂飆”的機(jī)遇。

北京時(shí)間07:52，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)5032.81美元/盎司。