匯通財經(jīng)APP訊——周三（2月11日）現(xiàn)貨黃金價格一度沖高至5118美元/盎司附近，最終收盤仍實現(xiàn)超過1%的漲幅，報收在5083美元/盎司左右，而美國黃金期貨4月合約也同步上漲1.3%，結(jié)算價達到5098.50美元/盎司。這波上漲尤其引人注目，因為它發(fā)生在剛剛公布的美國1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)異常強勁的背景下——新增就業(yè)13萬個，遠超市場預(yù)期的7萬個，失業(yè)率更從4.4%降至4.3%。按理說，這樣的數(shù)據(jù)通常會強化美聯(lián)儲維持高利率的預(yù)期，對黃金構(gòu)成明顯利空壓力，但金價卻在短暫回吐后迅速反彈，顯示出多頭力量的極度頑強。周四（2月12日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金小幅走弱，目前交投于5055美元/盎司附近，跌幅約0.5%。

強勁非農(nóng)數(shù)據(jù)為何未能澆滅黃金漲勢？

美國勞動力市場表現(xiàn)出的超預(yù)期韌性，確實讓市場對美聯(lián)儲降息路徑產(chǎn)生了短暫動搖。就業(yè)增長加速、失業(yè)率回落、平均時薪也有所體現(xiàn)，這些信號綜合起來，似乎給美聯(lián)儲提供了更多“按兵不動”的空間?？八_斯城聯(lián)儲主席施密德和克利夫蘭聯(lián)儲主席哈瑪克的表態(tài)都強調(diào)，當前經(jīng)濟足夠強勁，不應(yīng)過早放松貨幣政策，甚至認為寄希望于生產(chǎn)率大幅提升來解決通脹問題還為時尚早。

然而，這種鷹派聲音并沒有真正動搖黃金買家的核心邏輯。獨立金屬交易員Tai Wong一針見血地指出：“一份強勁的就業(yè)報告不會動搖黃金購買背后的心理，這種購買被視為長期且基于基本面的?！边^去一段時間，金價雖然在特朗普提名Kevin Warsh為下一任美聯(lián)儲主席后出現(xiàn)過連續(xù)兩日大跌，但隨后迅速企穩(wěn)并創(chuàng)出新高，今年以來累計漲幅已超過17%，延續(xù)了去年創(chuàng)紀錄的漲勢。這說明，市場對黃金的配置需求已經(jīng)進入一種“無論短期數(shù)據(jù)如何波動，都要持有”的新常態(tài)。

美元指數(shù)在就業(yè)數(shù)據(jù)公布后小幅反彈，但整體漲幅有限，最終僅微漲0.1%。這表明，即便短期內(nèi)降息預(yù)期被削弱（芝商所FedWatch工具顯示3月降息概率大幅回落，6月降息概率也從75%以上降至約60%），市場對全年仍將出現(xiàn)50個基點左右降息的共識并未徹底瓦解。更重要的是，美元的反彈未能持續(xù)壓制風險資產(chǎn)，股市同步走高，顯示出當前市場環(huán)境更接近“經(jīng)濟軟著陸+溫和降息”的預(yù)期，而非硬著陸或滯脹，這恰恰是黃金作為配置資產(chǎn)最舒適的區(qū)間。

地緣政治與美聯(lián)儲人事不確定性，構(gòu)成黃金最堅實底座

黃金本輪上漲的根本動力，遠不止于貨幣政策博弈。地緣政治風險持續(xù)升溫，尤其是美國國防部準備向中東部署第二支航母打擊群的消息，以及伊朗外長關(guān)于和平核協(xié)議可能性的表態(tài)，都在提醒市場：大國博弈遠未結(jié)束，局部沖突隨時可能升級。黃金作為終極避險資產(chǎn)的吸引力因此被不斷強化。

美聯(lián)儲主席繼任問題也為市場蒙上一層長期不確定性。雖然鮑威爾任期剩余時間內(nèi)維持利率不變的概率很高，但一旦Kevin Warsh在6月接任，其被市場視為相對鷹派但也存在政策過于寬松風險的形象，讓投資者對未來貨幣政策方向產(chǎn)生分歧。美聯(lián)儲理事米蘭等鴿派聲音仍在強調(diào)，即便就業(yè)數(shù)據(jù)強勁，供給側(cè)改革、住房通脹放緩等因素仍支持繼續(xù)降息。這種政策預(yù)期分化，反而強化了黃金的“保險”屬性——無論最終走鷹還是走鴿，黃金都具備對沖價值。

與此同時，全球央行持續(xù)增持黃金的趨勢從未中斷。去美元化、儲備多元化已成為許多國家央行的長期戰(zhàn)略，這為金價提供了源源不斷的實物需求支撐。疊加投資者對美國債務(wù)可持續(xù)性憂慮加劇，以及“撤離美國資產(chǎn)”的敘事在部分資金中發(fā)酵，黃金已成為不少機構(gòu)和個人配置組合中不可或缺的一環(huán)。

周五CPI數(shù)據(jù)與未來走勢展望

市場目前最關(guān)注的焦點無疑是即將公布的美國1月CPI報告。這份數(shù)據(jù)將直接影響市場對通脹路徑的判斷。如果CPI顯示通脹壓力有所緩解，將強化6月降息預(yù)期，利好黃金；反之，若通脹再度超預(yù)期，則可能短暫壓制金價，但鑒于基本面支撐強勁，下跌空間預(yù)計有限。

從技術(shù)面看，金價在經(jīng)歷1月底的大幅回調(diào)后，已形成明顯的低點抬升、高點同步上移格局。目前5100美元關(guān)口曾被短暫突破，短期上方壓力位看向5150-5200美元區(qū)間。更長期維度，多家機構(gòu)已大幅上調(diào)2026年全年目標價：部分預(yù)測認為年底可能接近6000美元甚至更高，反映出對黃金結(jié)構(gòu)性牛市的強烈共識。

結(jié)語：黃金已進入“買在高點也合理”的新階段

2026年的黃金市場，正在用實際走勢證明：傳統(tǒng)宏觀邏輯有時會被更深層次的結(jié)構(gòu)性變化所覆蓋。強勁就業(yè)數(shù)據(jù)、鷹派聯(lián)儲表態(tài)、美元小幅反彈，這些曾經(jīng)足以讓金價承壓的因素，如今只能造成短暫擾動，卻無法逆轉(zhuǎn)多頭主趨勢。

當避險需求、地緣風險、去美元化浪潮、央行購金、債務(wù)憂慮等多重力量同時共振時，黃金已不再是單純的“通脹對沖”或“利率敏感資產(chǎn)”，而是全球資產(chǎn)再配置時代的核心錨定物。

本交易日還將出爐美國截至2月7日當周初請失業(yè)金人數(shù)和美國1月成屋銷售年化總數(shù)。投資者需要予以關(guān)注。



北京時間08:10,現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報5055.88美元/盎司。