匯通財(cái)經(jīng)APP訊——在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵的當(dāng)下，黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的表現(xiàn)再次引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

雖然黃金長(zhǎng)期以來被視為對(duì)沖經(jīng)濟(jì)不確定性和通脹壓力的有效工具，但在具體地緣政治沖突事件中，其避險(xiǎn)作用卻往往未能充分發(fā)揮。本周，隨著美國(guó)和以色列對(duì)伊朗采取聯(lián)合軍事行動(dòng)，黃金價(jià)格一度出現(xiàn)明顯波動(dòng)，卻未能延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，最終呈現(xiàn)沖高回落的態(tài)勢(shì)。

英國(guó)知名研究機(jī)構(gòu)Metals Focus的分析師在最新商品報(bào)告中，對(duì)這一現(xiàn)象進(jìn)行了深入剖析，他們既指出了當(dāng)前黃金表現(xiàn)的不足，也強(qiáng)調(diào)了未來潛在的上行空間，尤其是在沖突可能進(jìn)一步擴(kuò)大的尾部風(fēng)險(xiǎn)之下。

金價(jià)本周劇烈波動(dòng) 避險(xiǎn)光環(huán)短暫閃現(xiàn)

本周伊始，投資者對(duì)美以聯(lián)合軍事行動(dòng)的反應(yīng)推動(dòng)金價(jià)迅速走高，一度短暫測(cè)試每盎司5400美元附近的阻力位。這一短暫上漲反映出市場(chǎng)在突發(fā)地緣事件初期的避險(xiǎn)情緒，然而，這種勢(shì)頭并未持續(xù)。截至周四下午，金價(jià)已回落至每盎司5100美元下方，累計(jì)跌幅接近400美元。



這一走勢(shì)顯示，盡管黃金在經(jīng)濟(jì)不確定性和通脹環(huán)境下仍具備防御屬性，但在特定地緣政治風(fēng)險(xiǎn)事件中的避險(xiǎn)角色卻表現(xiàn)較為平淡，未能如市場(chǎng)部分預(yù)期那樣持續(xù)走強(qiáng)。

Metals Focus分析師最新研判 短期承壓但長(zhǎng)期仍看漲

在最新的商品報(bào)告中，Metals Focus的分析師直言，雖然黃金未能守住近期漲幅令人失望，但他們依然對(duì)貴金屬在今年剩余時(shí)間的表現(xiàn)保持樂觀，認(rèn)為上行通道依然存在。

分析師在報(bào)告中指出，黃金通常因地緣政治緊張或突發(fā)沖擊而獲得的提振很少能夠持久。他們補(bǔ)充說，事實(shí)上，這一規(guī)律適用于大多數(shù)市場(chǎng)，當(dāng)然那些供給、需求或貿(mào)易直接受事件影響的資產(chǎn)除外。即使在沖突持續(xù)較久的情況下，投資者疲勞情緒也會(huì)很快顯現(xiàn)，對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的興趣隨之消退。這次伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)很可能也會(huì)出現(xiàn)類似情況。

然而，分析師強(qiáng)調(diào)，由于本次沖突的具體特點(diǎn)，存在相當(dāng)大的尾部風(fēng)險(xiǎn)，情況可能會(huì)有所不同。

沖突升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)凸顯 能源市場(chǎng)與多國(guó)卷入成關(guān)鍵變量

分析師進(jìn)一步分析，隨著沖突對(duì)霍爾木茲海峽航運(yùn)的影響日益顯現(xiàn)，全球能源市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)正在不斷加大。此外，已有12個(gè)國(guó)家卷入其中，這進(jìn)一步提升了戰(zhàn)爭(zhēng)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大的真實(shí)可能性。分析師表示，這些因素共同構(gòu)成了不容忽視的潛在催化劑。然而，他們也同時(shí)指出，中東地區(qū)幾乎沒有支持另一場(chǎng)長(zhǎng)期沖突的廣泛意愿。

分析師在報(bào)告中補(bǔ)充說，在伊朗發(fā)生一場(chǎng)曠日持久且可能失控的戰(zhàn)爭(zhēng)，恰逢美國(guó)中期選舉臨近，這將給共和黨帶來顯著的政治風(fēng)險(xiǎn)。選民很可能難以接受由此產(chǎn)生的貨幣成本、人員傷亡代價(jià)，以及油價(jià)持續(xù)上漲對(duì)通脹造成的實(shí)際和感知沖擊。

兩種情景下的金價(jià)路徑 6000美元并非遙不可及

在上述背景下，分析師對(duì)金價(jià)走勢(shì)進(jìn)行了情景分析。他們表示，在當(dāng)前基本情景下，黃金價(jià)格有望重新測(cè)試1月份創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)，但由于動(dòng)能不足，難以實(shí)現(xiàn)持續(xù)性上漲。不過，分析師補(bǔ)充說，如果出現(xiàn)沖突進(jìn)一步擴(kuò)大的任何跡象，或者油市遭受顯著干擾，金價(jià)將很容易被推升至每盎司6000美元的水平。放眼事件驅(qū)動(dòng)的短期波動(dòng)之外，Metals Focus對(duì)黃金的中長(zhǎng)期前景依然持看漲態(tài)度。

他們認(rèn)為，此次沖突凸顯了更廣泛的經(jīng)濟(jì)和地緣政治不確定性。分析師表示，無論是否認(rèn)同美國(guó)打擊伊朗的決定，這一行動(dòng)都將對(duì)美國(guó)外交政策產(chǎn)生持久影響。結(jié)合最近對(duì)委內(nèi)瑞拉的干預(yù)，這清楚表明美國(guó)有意愿在必要時(shí)動(dòng)用硬實(shí)力，以實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略目標(biāo)，誘導(dǎo)政權(quán)或政治變革。同時(shí)，與大多數(shù)盟友缺乏協(xié)調(diào)或磋商的做法，標(biāo)志著向單邊主義的明顯轉(zhuǎn)變。作為全球最大經(jīng)濟(jì)體和領(lǐng)先軍事強(qiáng)國(guó)的政策轉(zhuǎn)向，無疑會(huì)進(jìn)一步加劇地緣政治不確定性。

相對(duì)美國(guó)國(guó)債優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn) 美元與國(guó)債避險(xiǎn)地位受質(zhì)疑

Metals Focus還指出，此次軍事行動(dòng)可能在相對(duì)意義上利好黃金對(duì)美國(guó)國(guó)債的表現(xiàn)。盡管本周美元吸引了一定資金流入，但美國(guó)10年期國(guó)債收益率已回升至4%以上。分析師表示，本周觀察到的國(guó)債資金流入規(guī)模有限，這加劇了市場(chǎng)對(duì)其傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)角色的既有擔(dān)憂。

他們補(bǔ)充說，這一現(xiàn)象對(duì)黃金而言顯然是積極的：一方面，黃金直接與國(guó)債競(jìng)爭(zhēng)避險(xiǎn)資金流入；另一方面，這些擔(dān)憂對(duì)美元走勢(shì)的間接影響，也為金價(jià)提供了額外支撐。

綜上所述，在美以對(duì)伊朗軍事行動(dòng)的背景下，黃金價(jià)格雖出現(xiàn)短期回落，但Metals Focus的分析師通過詳盡的情景分析，為投資者勾勒出了清晰的前景：短期承壓之下，長(zhǎng)期仍具上行潛力，尤其是在沖突擴(kuò)大或能源市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的尾部風(fēng)險(xiǎn)情景中，金價(jià)有望挑戰(zhàn)6000美元?dú)v史新高。這一判斷不僅基于對(duì)地緣政治格局深刻變化的洞察，也反映出黃金在全球不確定性加劇時(shí)代仍將扮演的重要角色。投資者需密切關(guān)注沖突進(jìn)展與油市動(dòng)態(tài)，以把握潛在的投資機(jī)遇。


現(xiàn)貨黃金日線圖 來源：易匯通

北京時(shí)間3月6日10:40 現(xiàn)貨黃金 報(bào) 5123.95 美元/盎司