匯通財(cái)經(jīng)APP訊——Myrmikan Capital的創(chuàng)始人Daniel Oliver表示，當(dāng)前黃金牛市的國(guó)際積累階段已經(jīng)正式結(jié)束，讓位于美國(guó)信貸體系壓力推動(dòng)的動(dòng)蕩的第二階段。

Oliver表示，過度杠桿化的私募股權(quán)和不斷擴(kuò)張的美債相結(jié)合，正在困住美聯(lián)儲(chǔ)。他概述了推動(dòng)實(shí)物金銀價(jià)格上漲的機(jī)制，指出更廣泛的金融體系存在的根本性弱點(diǎn)。



美債目前超過38.5萬(wàn)億美元。與此同時(shí)，國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室（CBO）預(yù)計(jì)，到2036年，國(guó)債凈利息支出將增加一倍多，達(dá)到2.1萬(wàn)億美元。Oliver表示，如果考慮到醫(yī)療保險(xiǎn)和社會(huì)保障等無(wú)資金負(fù)債的凈現(xiàn)值，真正的債務(wù)負(fù)擔(dān)要高得多。他認(rèn)為，在當(dāng)前的美元估值下，從數(shù)學(xué)上講，這種債務(wù)水平是不可能償還的。

他說(shuō)：“每一個(gè)巨大的信貸泡沫結(jié)束后價(jià)格都會(huì)崩潰，相反，以美元計(jì)價(jià)的金價(jià)不得不上漲，才能讓資產(chǎn)的估值有意義?！?br>
這種系統(tǒng)性壓力與私人信貸市場(chǎng)的關(guān)系越來(lái)越密切。瑞銀（UBS）的分析師最近警告稱，由于人工智能對(duì)企業(yè)借款人的快速破壞，在最壞的情況下，私人信貸違約率可能飆升至15%。

Oliver解釋說(shuō)，與2008年金融危機(jī)不同，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)可以通過印鈔來(lái)刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)，而拯救私募股權(quán)行業(yè)帶來(lái)了不同的挑戰(zhàn)。他指出，由于缺乏消費(fèi)者需求，高杠桿企業(yè)面臨破產(chǎn)，不能僅僅通過向銀行業(yè)系統(tǒng)注入流動(dòng)性來(lái)拯救。

Oliver表示：“我預(yù)計(jì)不會(huì)看到1929年或2008年發(fā)生的那種股市暴跌，相反，我預(yù)計(jì)黃金將暴漲。”

由于這些宏觀經(jīng)濟(jì)壓力，對(duì)紙面金融工具的信心減弱，實(shí)物金屬市場(chǎng)正在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性變化。他觀察到，隨著制造商放棄標(biāo)準(zhǔn)庫(kù)存模式，工業(yè)白銀需求正在收緊。由于擔(dān)心供應(yīng)鏈中斷，他指出，企業(yè)正直接在工廠囤積實(shí)物白銀，耗盡市場(chǎng)上的可用庫(kù)存。

與此同時(shí)，Oliver強(qiáng)調(diào)，緊張的銀行正在收緊對(duì)冶煉廠和精煉廠的保證金要求。他說(shuō)，這迫使這些實(shí)體加工的實(shí)物金屬變少，成為限制黃金流入零售和機(jī)構(gòu)市場(chǎng)的瓶頸。

歷史上，央行迫于市場(chǎng)壓力，持有的黃金儲(chǔ)備大約相當(dāng)于其資產(chǎn)負(fù)債表的三分之一。根據(jù)他的分析，將這一歷史比率應(yīng)用于當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表會(huì)得出高得多的隱含金價(jià)。他說(shuō)：“金價(jià)必須達(dá)到一個(gè)重新平衡美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的價(jià)格，目前8000美元可以達(dá)到約三分之一，12000美元可以達(dá)到約一半?！?br>

現(xiàn)貨黃金日線圖 來(lái)源：易匯通

北京時(shí)間2月27日13:24 現(xiàn)貨黃金 報(bào) 5187.65 美元/盎司