匯通財經(jīng)APP訊——一位市場分析師表示，黃金的漲勢可能已經(jīng)從狂熱的開年冷卻下來，但支撐貴金屬市場的結(jié)構(gòu)性力量仍然堅定地存在，而且越來越有利于黃金，而不是白銀。

WisdomTree的大宗商品和宏觀經(jīng)濟研究主管Nitesh Shah表示，雖然二者都面臨波動的宏觀背景，但在未來幾個月里，作為貨幣金屬黃金的狀況似乎比白銀更好。



在經(jīng)歷了1月份的大幅飆升和突然回落后，黃金進入了一個相對平靜的時期，金價在5100美元上方盤整。Shah將上個月的勢頭描述為不同尋常的投機性。

Shah表示，雖然從市場中消除泡沫可能需要更多的時間，但黃金正受益于買家的“規(guī)模擴大”，包括亞洲大國的保險公司和養(yǎng)老基金、各國央行，甚至代幣化和數(shù)字黃金需求。

與此同時，對財政主導(dǎo)地位的擔憂，即央行最終將被迫顧及不可持續(xù)的政府借款，繼續(xù)為黃金提供結(jié)構(gòu)性支持。

期權(quán)市場的投機頭寸也反映了持續(xù)的看漲情緒。Shah指出，“約1萬至1.5萬美元”的看漲期權(quán)吸引了“一些可觀數(shù)量的合約”，并將其描述為投資者感覺“現(xiàn)在任何事情都可能發(fā)生”并投入”彩票賭注”。

然而，盡管黃金盤整似乎是建設(shè)性的，但他警告說，白銀的走勢可能更脆弱。

他說：“白銀有點棘手，因為它已經(jīng)有了如此強勁的走勢?！彼a充說，當觀察金銀比率時，它“遠低于歷史平均水平”，這表明“白銀相對于黃金來說相對昂貴”。

黃金的需求主要是由貨幣和投資驅(qū)動的，白銀與黃金不同，它必須應(yīng)對實體經(jīng)濟中的價格敏感性。

Shah表示：“鑒于白銀的工業(yè)化程度要高得多，我擔心工業(yè)需求可能會因這些價格上漲而受阻。”

因此，他表示，今年剩余的時間里白銀相對于黃金走軟，他不會對此感到驚訝。他補充說，他預(yù)計金銀比率將回到60至70點之間。

但存在一個意外情況：散戶投資者可能會繼續(xù)青睞白銀，只是因為白銀的絕對值似乎更便宜。Shah表示，即使基本面對黃金有利，對銀幣和銀條的需求也可能保持穩(wěn)定。

至于什么可能點燃黃金的新勢頭，并將其推回到上個月的創(chuàng)紀錄高點，沙阿表示，投資者仍然需要關(guān)注美聯(lián)儲領(lǐng)導(dǎo)的全球貨幣政策。

美聯(lián)儲繼續(xù)維持相對中性的貨幣政策，它似乎不急于在夏季之前降息。然而，Shah表示，不能脫離財政現(xiàn)實來理解貨幣政策。

他說：“各地的債務(wù)都在上升，如果不能控制債務(wù)……那么各國央行將不得不做出反應(yīng)?！?br>
他補充說，當債務(wù)支付變得不可持續(xù)，債券市場變得混亂時，各國央行將不得不采取大膽行動，要么降息，要么以另一種形式放松。他表示，在當前環(huán)境下，擴大資產(chǎn)負債表可能是在政治上更受歡迎的途徑。

至關(guān)重要的是，這不僅僅是美國的問題。日本正在尋求通過重大財政措施刺激經(jīng)濟。與此同時，歐洲國家繼續(xù)增加赤字支出計劃，以重建該地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施，加強成員國的軍事力量。

他說，全球資產(chǎn)負債表的擴張將繼續(xù)支持金價。

Shah表示，全球經(jīng)濟面臨如此多的經(jīng)濟不確定性，金銀的配置仍然極低，盡管價格上漲，但仍有顯著增長的配置空間。

他表示，投資組合頭寸可能成為貴金屬強大的結(jié)構(gòu)性驅(qū)動力。雖然許多機構(gòu)投資者的金屬敞口很小，但即使是適度的配置變化也可能產(chǎn)生巨大的影響。

他說：“我們定量分析黃金市場，如果你在尋找最佳持有量，談?wù)摰氖屈S金接近投資組合的15%、20%?！彼a充說：“沒有多少人接近這個水平。但在一個相對于全球債券和股票市場而言規(guī)模較小的市場，從1%翻倍至2%……會產(chǎn)生重大影響。”


現(xiàn)貨黃金日線圖 來源：易匯通

北京時間2月27日10:59 現(xiàn)貨黃金 報 5182.18 美元/盎司。