匯通財經(jīng)APP訊——任何期待2026年美元開局平靜的人都會感到意外。美元正邁向連續(xù)第三個月下跌，高點至低點的波動幅度接近4%——這是過去六個月內(nèi)波動最大的一個月。

周三（1月28日）亞市時段，美元指數(shù)小幅反彈，因此前四個交易日顯著下行，一度觸及95.57的四年低點，現(xiàn)交投于96.00附近，不過短期技術(shù)回調(diào)不改整體看跌傾向。

通脹預(yù)期依然堅挺，而增長勢頭卻有所放緩，這使得盡管名義利率上升，實際收益率仍未能出現(xiàn)有意義的回升。隨著市場越來越質(zhì)疑美聯(lián)儲能維持緊縮政策多久，美國經(jīng)濟(jì)增長的“例外論”基礎(chǔ)正在迅速瓦解。



然而，本月表現(xiàn)最為搶眼的是澳元和紐元等商品貨幣，這兩種貨幣兌美元的漲幅均在5%左右。澳洲聯(lián)儲面臨的加息壓力日益增大，有報道稱新西蘭聯(lián)儲可能最早在5月加息。盡管美元走弱和貨幣政策預(yù)期的轉(zhuǎn)變是澳元兌美元和紐元兌美元走強(qiáng)的關(guān)鍵驅(qū)動因素，但基本金屬價格的上漲也為這兩種貨幣提供了支撐。

為何美元崩盤已醞釀多年

美元崩盤信號奠基多年

幾個月來，部分市場分析師一直警惕美元即將崩盤，主要依據(jù)是技術(shù)面因素。美元自2008年低點以來的多年上漲行情已在2022年見頂，而2025年1月高點以來的大幅下跌是一波沖動性走勢，使動能重新與2022年高點以來的更廣泛空頭趨勢保持一致。因此，6月低點以來的反彈被視為看跌修正，而價格現(xiàn)已跌破該結(jié)構(gòu)，使美元瀕臨多年低點。



自2014年以來，美元凈多頭敞口一直在縮減

美元的下跌并非毫無征兆，市場定位早已發(fā)出預(yù)警。自2014年達(dá)到峰值以來，凈多頭頭寸持續(xù)下降，主要原因是多頭總頭寸穩(wěn)步減少。交易員已連續(xù)數(shù)周處于凈空頭狀態(tài)，但尚未達(dá)到情緒極端，而空頭總頭寸仍在持續(xù)累積。

政治與政策偏見利好美元走弱

因此，盡管美元在較短周期圖表上看似超賣，但懷疑其后市仍有相當(dāng)大的下行空間。市場持倉并未過度擁擠，且多年來一直顯示看漲情緒正在消退，美國總統(tǒng)特朗普很可能希望——并且最終可能會得到——一個更弱的美元以及一個更鴿派的美聯(lián)儲。這波拋售行情可能還有很長的路要走。

美元指數(shù)技術(shù)分析

鑒于近期看跌波動率的回升，美元指數(shù)可能會跌向90關(guān)口。日線圖顯示，此前當(dāng)看跌波動觸及類似高位時，市場往往先形成階段性低點再續(xù)跌勢。周二低點恰好落在138.2%（95.95）與161.8%（94.80）斐波那契擴(kuò)展位之間，印證短期雙向波動的風(fēng)險。

即便如此，任何反彈仍可能被視為拋售機(jī)會?？疹^料將逢高布局，并最終推動美元指數(shù)跌破90支撐。



（美元指數(shù)日線圖，來源：易匯通）

北京時間9:24，美元指數(shù)現(xiàn)報96.07。