匯通財(cái)經(jīng)APP訊——2026年，受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、全球央行政策分化等因素影響，美元持續(xù)承壓、澳元表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)、日元呈震蕩態(tài)勢(shì)，以下是結(jié)合三大貨幣匯率核心驅(qū)動(dòng)因素對(duì)三組貨幣對(duì)的分析。



美元匯率核心驅(qū)動(dòng)因素

美元延續(xù)下行走勢(shì)，美元指數(shù)（DXY）上周下跌0.8%。盡管1月該指數(shù)觸及95.57這一四年低位后（彼時(shí)特朗普總統(tǒng)表態(tài)樂(lè)見(jiàn)弱勢(shì)美元）出現(xiàn)大幅反彈，但年初至今，美元對(duì)一籃子主要貨幣仍累計(jì)下跌1.2%。下文將深度解析影響美元前景的核心驅(qū)動(dòng)因素。

一、貨幣政策格局（中性/偏空）

市場(chǎng)當(dāng)前定價(jià)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)2026年將再實(shí)施兩次25個(gè)基點(diǎn)的降息，大概率落在6月和9月，2027年1月或再降息一次后結(jié)束本輪寬松周期。

這一路徑與多家主要央行形成鮮明反差：日本央行、澳大利亞儲(chǔ)備銀行已步入加息周期，歐洲央行則預(yù)計(jì)短期內(nèi)維持利率不變。貨幣政策立場(chǎng)的分化，或?qū)⒃谀陜?nèi)剩余時(shí)間持續(xù)壓制美元情緒。

最大變數(shù)在于新任美聯(lián)儲(chǔ)主席凱文·沃什。相較于其他候選人，他立場(chǎng)偏鷹派，市場(chǎng)將密切關(guān)注其是否會(huì)按當(dāng)前預(yù)期推進(jìn)降息節(jié)奏、是否啟動(dòng)縮表，以及能否維護(hù)美聯(lián)儲(chǔ)的政策獨(dú)立性。

二、經(jīng)濟(jì)基本面（偏多）

美聯(lián)儲(chǔ)與國(guó)際貨幣基金組織（IMF）均上調(diào)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2026年美國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到2.3%–2.4%。

據(jù)彭博數(shù)據(jù)，已發(fā)布財(cái)報(bào)的標(biāo)普500成分股2025年第四季度混合盈利增速達(dá)14.4%，為四年最高水平。勞動(dòng)力市場(chǎng)雖有所放緩，但1月就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，就業(yè)降溫最劇烈的階段或已過(guò)去。

三、政治與市場(chǎng)穩(wěn)定性（偏空）

過(guò)去一年美元走弱的核心誘因之一，是美國(guó)政策的不可預(yù)測(cè)性，尤其在貿(mào)易領(lǐng)域，政策官宣與最終落地之間存在明顯落差。長(zhǎng)期政府停擺進(jìn)一步加劇了投資者對(duì)美元資產(chǎn)的擔(dān)憂。

從宏觀層面看，全球“去美元化”交易升溫，投資者與各國(guó)央行持續(xù)減持信用貨幣，轉(zhuǎn)向黃金等貴金屬避險(xiǎn)資產(chǎn)，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)財(cái)政可持續(xù)性的擔(dān)憂不斷加劇。

四、貿(mào)易格局（中性/偏空）


（美元指數(shù)日?qǐng)D 來(lái)源：易匯通）

弱勢(shì)美元符合特朗普政府刺激出口、收窄貿(mào)易逆差的核心目標(biāo)。值得注意的是，特朗普第一任期內(nèi)，即便美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，美元指數(shù)均值仍在95附近，意味著美元仍有進(jìn)一步下跌空間。

但下跌節(jié)奏與下跌幅度同樣關(guān)鍵：無(wú)序、單邊的貶值走勢(shì)，或?qū)p害美元作為全球主要儲(chǔ)備貨幣的信譽(yù)，而穩(wěn)定性正是儲(chǔ)備貨幣的核心前提。

五、對(duì)沖需求（偏空）

過(guò)去數(shù)年美元強(qiáng)勢(shì)階段，大量境外機(jī)構(gòu)投資者持有未對(duì)沖的美元資產(chǎn)，美元升值可直接放大其本幣收益。隨著趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)，境外投資者紛紛建立美元貶值對(duì)沖頭寸，形成美元結(jié)構(gòu)性賣壓。

澳元/美元

年初至今，澳元在主要貨幣中表現(xiàn)最為亮眼，對(duì)美元累計(jì)升值6.2%。工業(yè)金屬與貴金屬價(jià)格走強(qiáng)，為這一商品貨幣提供強(qiáng)勁支撐。


（澳元/美元日?qǐng)D 來(lái)源：易匯通）

澳大利亞國(guó)內(nèi)通脹再度抬頭：澳洲聯(lián)儲(chǔ)核心監(jiān)測(cè)指標(biāo)——截尾平均CPI自2025年7月以來(lái)持續(xù)高于3%。澳洲聯(lián)儲(chǔ)是2026年首個(gè)加息的主要央行，并表態(tài)若通脹居高不下、勞動(dòng)力市場(chǎng)偏緊，將繼續(xù)收緊政策。

債券期貨隱含利率顯示，年末利率或?qū)⒂|及4.2%，對(duì)應(yīng)1–2次25個(gè)基點(diǎn)的加息。

展望后市，除金屬價(jià)格與國(guó)內(nèi)貨幣政策外，中國(guó)作為澳大利亞第一大貿(mào)易伙伴，中美貿(mào)易關(guān)系演變及中國(guó)內(nèi)需復(fù)蘇節(jié)奏，將對(duì)澳元產(chǎn)生重大影響。

技術(shù)面來(lái)看，1月22日澳元/美元有效突破2025年5月以來(lái)的溫和上升趨勢(shì)，隨后在0.69上方構(gòu)筑新區(qū)間。近期匯價(jià)在2023年2月高點(diǎn)0.7157遇阻，但短期多頭動(dòng)能仍存，有望再度測(cè)試該阻力。

中期關(guān)鍵上行目標(biāo)看向2022年3月高點(diǎn)0.7540；下方初步支撐為20日均線0.7013，區(qū)間下沿0.69為次要支撐。

美元/日元

日本央行是另一步入緊縮周期的主要央行。日本通脹已連續(xù)44個(gè)月高于2%目標(biāo)，但央行在政策正?；媳３謽O度謹(jǐn)慎，需獲得國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的明確證據(jù)才會(huì)行動(dòng)。


（美元/日元日?qǐng)D 來(lái)源：易匯通）

2025年第四季度日本GDP年化增速僅0.2%，折射出政策困境：生活成本高企壓制消費(fèi)，實(shí)際薪資增速落后于通脹；過(guò)快加息又可能沖擊中小企業(yè)。美國(guó)關(guān)稅影響已基本消化，但中日關(guān)系持續(xù)緊張，拖累日本旅游業(yè)與凈出口表現(xiàn)。

日本首相高市早苗領(lǐng)導(dǎo)的執(zhí)政聯(lián)盟在提前大選中獲得超半數(shù)席位，其財(cái)政議程成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。市場(chǎng)已部分定價(jià)2026財(cái)年122.3萬(wàn)億日元預(yù)算方案，以及為期兩年的食品消費(fèi)稅豁免（規(guī)模約5萬(wàn)億日元）。

自高市早苗就任自民黨總裁以來(lái)，美元/日元從147.5最高升至159.4，雖在疑似政府干預(yù)后回落，但期間仍累計(jì)上漲4.1%。

基于美債收益率差與購(gòu)買力平價(jià)的基本面測(cè)算，日元合理價(jià)值遠(yuǎn)低于125關(guān)口。但受制于上述結(jié)構(gòu)性矛盾，日元回歸合理水平或?qū)⑹且粋€(gè)漸進(jìn)的多年過(guò)程。

技術(shù)面，美元/日元在1月創(chuàng)下18個(gè)月新高后進(jìn)入盤(pán)整。20日均線與50日均線形成“死叉”，釋放短期看空信號(hào)，匯價(jià)當(dāng)前測(cè)試152.1–153.3關(guān)鍵支撐區(qū)間。

若有效跌破，或?qū)⑾绿?00日均線150.6；若強(qiáng)勢(shì)站穩(wěn)156.3上方，則意味著日元重新走弱。