匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周五（2月20日）歐盤時(shí)段，原油市場(chǎng)呈現(xiàn)小幅走跌態(tài)勢(shì)，但整體價(jià)格仍徘徊在六個(gè)月以來(lái)的高點(diǎn)附近，有望實(shí)現(xiàn)三周以來(lái)的首次周度上漲。北京時(shí)間19:33，具體報(bào)價(jià)如下：布倫特原油期貨報(bào)71.39美元/桶，下跌51美分，跌幅0.7%；WTI原油報(bào)66.13美元/桶，下跌27美分，跌幅0.41%。



從周度表現(xiàn)來(lái)看，本周至今布倫特原油累計(jì)上漲5.6%，WTI原油累計(jì)上漲5.27%，凸顯市場(chǎng)對(duì)地緣風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)正在持續(xù)升溫，短期油價(jià)整體維持強(qiáng)勢(shì)格局，同時(shí)多空博弈逐步加劇。本文結(jié)合最新行情、市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)因素及技術(shù)分析，為市場(chǎng)參與者提供全面參考。

近期油價(jià)波動(dòng)核心驅(qū)動(dòng)因素

當(dāng)前油價(jià)波動(dòng)的核心驅(qū)動(dòng)的是美伊局勢(shì)升級(jí)帶來(lái)的地緣風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂。美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普周四明確表態(tài)，若伊朗不同意限制其核計(jì)劃，將會(huì)發(fā)生“非常糟糕的事情”，并為伊朗設(shè)定了10至15天的最后期限，這一強(qiáng)硬表態(tài)顯著加劇了市場(chǎng)恐慌情緒，推動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)升溫。
數(shù)據(jù)顯示，近期交易者和投資者已大幅增加對(duì)布倫特原油看漲期權(quán)的購(gòu)買，充分體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)油價(jià)后續(xù)上漲的預(yù)期。此外，伊朗的軍事動(dòng)態(tài)進(jìn)一步放大了市場(chǎng)擔(dān)憂——據(jù)當(dāng)?shù)匦侣剻C(jī)構(gòu)報(bào)道，伊朗在暫時(shí)關(guān)閉霍爾木茲海峽進(jìn)行軍事演習(xí)后，計(jì)劃與俄羅斯聯(lián)合舉行海軍演習(xí)。

作為全球關(guān)鍵石油運(yùn)輸通道，霍爾木茲海峽承擔(dān)著全球約20%的石油供應(yīng)運(yùn)輸任務(wù)，伊朗與石油豐富的阿拉伯半島隔海峽相望，一旦該地區(qū)爆發(fā)沖突，將直接限制石油流入全球市場(chǎng)，進(jìn)而大幅推高油價(jià)，這也是市場(chǎng)持續(xù)定價(jià)地緣風(fēng)險(xiǎn)的核心邏輯。

除地緣因素外，原油庫(kù)存下降也為油價(jià)提供了重要支撐。根據(jù)美國(guó)能源信息署（EIA）周四發(fā)布的報(bào)告，受精煉利用率提升及出口增加影響，美國(guó)原油庫(kù)存減少了900萬(wàn)桶，庫(kù)存的超預(yù)期下降進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)短期供應(yīng)收緊的預(yù)期，一定程度上抵消了獲利回吐帶來(lái)的回調(diào)壓力。

市場(chǎng)多空分歧與風(fēng)險(xiǎn)提示

盡管地緣風(fēng)險(xiǎn)和庫(kù)存利好支撐油價(jià)，但多重利空因素也在限制油價(jià)上行空間，導(dǎo)致當(dāng)前市場(chǎng)多空分歧顯著。Phillip Nova高級(jí)市場(chǎng)分析師Priyanka Sachdeva指出，多輪美伊核談判失敗后，市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向中東緊張局勢(shì)，但投資者仍在爭(zhēng)論是否會(huì)引發(fā)實(shí)際動(dòng)蕩；盛寶銀行商品策略主管奧萊·漢森也表示，市場(chǎng)正等待美伊局勢(shì)的二元結(jié)果，當(dāng)前觀望情緒濃厚，周五大概率呈現(xiàn)觀望態(tài)勢(shì)。

具體來(lái)看，利空因素主要集中在三方面：一是美聯(lián)儲(chǔ)利率走勢(shì)擔(dān)憂，近期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示利率將維持穩(wěn)定，若通脹居高不下不排除進(jìn)一步加息，而加息可能抑制原油需求，進(jìn)而壓制油價(jià)；二是歐佩克+增產(chǎn)預(yù)期，有消息稱其傾向于從4月起恢復(fù)增加石油產(chǎn)量，緩解供應(yīng)收緊擔(dān)憂；三是長(zhǎng)期庫(kù)存過(guò)剩壓力，摩根大通分析師指出，2025年下半年以來(lái)的石油過(guò)剩態(tài)勢(shì)仍在持續(xù)，且大概率延續(xù)，長(zhǎng)期需每天削減200萬(wàn)桶產(chǎn)量，才能避免2027年庫(kù)存過(guò)度積累。

需重點(diǎn)提示的是，押注地緣政治事件本身存在高不確定性和高風(fēng)險(xiǎn)。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，若無(wú)實(shí)質(zhì)性事件落地，油價(jià)易因上漲動(dòng)能耗盡、獲利盤出逃而出現(xiàn)回落，當(dāng)前原油小幅走跌的態(tài)勢(shì)，正是這一市場(chǎng)特征的具體體現(xiàn)。對(duì)于市場(chǎng)參與者而言，提前布局地緣驅(qū)動(dòng)的油價(jià)波動(dòng)，需重點(diǎn)關(guān)注入場(chǎng)點(diǎn)位與風(fēng)險(xiǎn)控制，這是實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定交易的核心。

美國(guó)對(duì)伊朗打擊概率參考

基于Polymarket預(yù)測(cè)市場(chǎng)2026年2月19日數(shù)據(jù)顯示，2月28日前美國(guó)對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)打擊的概率低于30%，而3月底前的打擊概率維持在60%左右，這一概率變化與當(dāng)前美伊局勢(shì)升級(jí)節(jié)奏高度契合，進(jìn)一步印證了市場(chǎng)對(duì)地緣風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)邏輯。

結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)態(tài)勢(shì)，WTI原油小幅走跌，雖仍在一定程度上反映市場(chǎng)對(duì)周末潛在地緣事件的預(yù)期，但獲利回吐及各類利空因素持續(xù)發(fā)揮作用，短期回調(diào)大概率延續(xù)，而地緣事件的具體發(fā)生時(shí)間點(diǎn)仍難以精準(zhǔn)預(yù)測(cè)。在此背景下，下文將通過(guò)多周期技術(shù)分析，明確WTI原油關(guān)鍵交易價(jià)位，助力市場(chǎng)參與者提升交易勝算。

技術(shù)分析


(WTI原油日?qǐng)D 來(lái)源：易匯通)

WTI原油測(cè)試1月29日高點(diǎn)后未能站穩(wěn)，當(dāng)前報(bào)66.30美元附近，未形成有效突破（需1小時(shí)級(jí)別K線收盤站穩(wěn)高點(diǎn)），凸顯短期多空博弈激烈。目前油價(jià)顯著高于200日均線（戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)關(guān)鍵指標(biāo)），短期內(nèi)預(yù)計(jì)維持在該均線上方（±0.50美元）。

行情推演預(yù)判（結(jié)合最新市場(chǎng)動(dòng)態(tài)）：

若美伊焦慮情緒發(fā)酵、庫(kù)存利好延續(xù)，油價(jià)有望上攻67.50–68美元阻力，但需警惕利率及歐佩克+增產(chǎn)壓制。

若地緣沖突爆發(fā)、霍爾木茲海峽受阻，油價(jià)將快速突破70美元，指向75–80美元區(qū)間。

若無(wú)地緣消息，疊加利空擔(dān)憂升溫，油價(jià)大概率回踩200日均線（62.83美元），為最優(yōu)入場(chǎng)位。

日線收盤跌破61美元，預(yù)示大規(guī)模平倉(cāng)，油價(jià)或進(jìn)入階段性調(diào)整，疊加長(zhǎng)期過(guò)剩壓力，回調(diào)空間擴(kuò)大。

WTI 4小時(shí)圖與技術(shù)關(guān)鍵位


（WTI 4小時(shí)圖 來(lái)源：易匯通）

短期油價(jià)走勢(shì)復(fù)雜，RSI超買疊加獲利回吐推動(dòng)小幅走跌，4小時(shí)看漲錘子線形態(tài)未能持續(xù)，資金分歧加劇、多頭動(dòng)能減弱，與當(dāng)前多空交織格局高度一致。

若無(wú)地緣事件，油價(jià)大概率延續(xù)回調(diào)，為回調(diào)入場(chǎng)提供機(jī)會(huì)；若守住關(guān)鍵支撐且地緣利好發(fā)酵，4小時(shí)看漲通道目標(biāo)指向69美元。

當(dāng)前油價(jià)緊貼1月底沖高價(jià)位，RSI處于超買區(qū)間，短期回調(diào)概率較高。激進(jìn)型回調(diào)入場(chǎng)可關(guān)注兩個(gè)點(diǎn)位：65美元（極度激進(jìn)，反映周末干預(yù)預(yù)期）、64美元（相對(duì)穩(wěn)健，適合高風(fēng)險(xiǎn)偏好參與者）；若無(wú)地緣事件，需關(guān)注62.00–63.40美元關(guān)鍵軸心區(qū)間回踩情況。