匯通財(cái)經(jīng)APP訊——2026年1月上旬，美聯(lián)儲(chǔ)相關(guān)事件引發(fā)全球金融領(lǐng)域關(guān)注。上周末，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)收到與美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾可能面臨刑事指控相關(guān)的傳票（截至目前尚未正式提起任何指控）美國(guó)司法部（DOJ）的這一調(diào)查及潛在刑事指控，標(biāo)志著政府試圖在貨幣政策層面脅迫美聯(lián)儲(chǔ)的行為升級(jí)到了全新高度。



面對(duì)此次調(diào)查，鮑威爾發(fā)布了措辭強(qiáng)硬的視頻聲明，直接將調(diào)查定性為“借口”。這一定性完全合理——結(jié)合本屆政府此前的一系列舉動(dòng)來(lái)看，此次調(diào)查本質(zhì)上是脅迫美聯(lián)儲(chǔ)按照特朗普總統(tǒng)意愿制定貨幣政策的最新嘗試，即便當(dāng)前通脹率仍高于目標(biāo)水平，政府仍要求美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息以提振美國(guó)需求。

鮑威爾的立場(chǎng)：強(qiáng)硬抵制與任期堅(jiān)守

鮑威爾的強(qiáng)硬回應(yīng)并非偶然。對(duì)于貨幣政策制定的觀察者而言，這種有原則的抵制態(tài)度符合央行官員的核心價(jià)值觀——“獨(dú)立性”理念在他們心中根深蒂固。與此前的庫(kù)克行長(zhǎng)一樣，鮑威爾將至少任職至2026年5月主席任期結(jié)束。

需要說(shuō)明的是，盡管鮑威爾在美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)的任期超出主席任期，但按照慣例，前主席在卸任主席職務(wù)后通常不會(huì)繼續(xù)留在理事會(huì)。分析強(qiáng)調(diào)，即便鮑威爾在主席任期結(jié)束時(shí)退出理事會(huì)，也不應(yīng)被解讀為特朗普政府施壓策略的成功。畢竟，鮑威爾顯然不希望自己的履職遺產(chǎn)是“在政治脅迫面前妥協(xié)的美聯(lián)儲(chǔ)主席”。

央行“操作獨(dú)立性”的核心價(jià)值

鮑威爾的抵制背后，是全球央行普遍秉持的“操作獨(dú)立性”原則。央行官員們堅(jiān)信，擁有“工具獨(dú)立性”（即操作獨(dú)立性）是制定良好政策的關(guān)鍵，這一原則有著堅(jiān)實(shí)的理論與實(shí)踐支撐。

理論層面，“目標(biāo)獨(dú)立性”與“工具獨(dú)立性”的區(qū)分最早由著名學(xué)者、央行專(zhuān)家（已故）斯坦利·費(fèi)希爾及其合作者蓋伊·德貝爾在20世紀(jì)90年代初的一篇開(kāi)創(chuàng)性論文中提出。其核心邏輯是：政府或議會(huì)有權(quán)決定央行政策的目標(biāo)，但實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)的具體方式應(yīng)由央行自主決定。值得注意的是，德貝爾隨后出任澳洲聯(lián)儲(chǔ)（RBA）副行長(zhǎng)，并在2017年的演講中進(jìn)一步闡釋了央行獨(dú)立性的內(nèi)涵。

實(shí)踐層面，央行官員們深知缺乏操作獨(dú)立性的嚴(yán)重后果——不僅有20世紀(jì)70年代的歷史案例可援引，阿根廷和土耳其近年來(lái)的經(jīng)歷也充分印證了這一點(diǎn)。此外，操作獨(dú)立性并非央行專(zhuān)屬原則，同樣適用于國(guó)家統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)，此前美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)被解雇的事件，也成為鮑威爾此次強(qiáng)烈回應(yīng)的重要背景。美聯(lián)儲(chǔ)官員普遍認(rèn)為，本屆政府的此次調(diào)查行為已越過(guò)正常政治互動(dòng)的紅線。

多國(guó)央行與經(jīng)濟(jì)學(xué)家聯(lián)合支持

司法部的非常規(guī)舉動(dòng)，也引發(fā)了國(guó)際社會(huì)的強(qiáng)烈反響——1月13日，多位央行行長(zhǎng)與國(guó)際清算銀行（BIS）聯(lián)合發(fā)布簡(jiǎn)短聲明，明確聲援鮑威爾，強(qiáng)調(diào)央行必須擁有操作獨(dú)立性；包括三位前美聯(lián)儲(chǔ)主席在內(nèi)的美國(guó)知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家也單獨(dú)發(fā)布了類(lèi)似聲明。

從聲明細(xì)節(jié)來(lái)看，其發(fā)布路徑廣泛，已在多個(gè)央行網(wǎng)站上線，且很可能由國(guó)際清算銀行（BIS）和歐洲央行（ECB）牽頭組織——?dú)W洲央行行長(zhǎng)拉加德此前就曾公開(kāi)明確表態(tài)支持美聯(lián)儲(chǔ)。簽署名單涵蓋多個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體央行負(fù)責(zé)人，包括澳大利亞儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)米歇爾·布洛克、歐洲央行行長(zhǎng)、英國(guó)央行行長(zhǎng)，以及瑞典、丹麥、瑞士、挪威、加拿大、韓國(guó)、巴西、南非和新西蘭等國(guó)央行負(fù)責(zé)人。

對(duì)于日本、墨西哥等部分二十國(guó)集團(tuán)成員國(guó)未出現(xiàn)在初始簽署名單中，分析認(rèn)為這并非特殊信號(hào)，而是各方希望盡快發(fā)布聲明的務(wù)實(shí)考量——部分央行行長(zhǎng)需先與本行理事會(huì)協(xié)商，或需完成聲明翻譯才能在本國(guó)網(wǎng)站發(fā)布。事實(shí)上，新西蘭儲(chǔ)備銀行已在后續(xù)版本中補(bǔ)充加入簽署名單。

這種國(guó)際團(tuán)結(jié)的形成，離不開(kāi)各類(lèi)國(guó)際會(huì)議搭建的交流平臺(tái)。其中，國(guó)際清算銀行（BIS）的作用至關(guān)重要，該機(jī)構(gòu)每?jī)蓚€(gè)月舉辦一次央行行長(zhǎng)會(huì)議，即便對(duì)時(shí)區(qū)較遠(yuǎn)的亞洲成員國(guó)而言需要投入大量時(shí)間，各國(guó)仍高度重視并認(rèn)真參與。此外，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）會(huì)議及各類(lèi)區(qū)域論壇，也為主要央行負(fù)責(zé)人提供了常態(tài)化互動(dòng)機(jī)會(huì)。長(zhǎng)期的交流讓這些行長(zhǎng)們彼此熟悉，因此在同行遭遇不公時(shí)主動(dòng)發(fā)聲支持，既在意料之外，也在情理之中。而這種國(guó)際支持，無(wú)疑也為鮑威爾采取強(qiáng)硬抵制態(tài)度提供了重要精神支撐。

后續(xù)展望：央行領(lǐng)域或迎多事之秋

本周的一系列事件，雖已顯現(xiàn)出特朗普政府脅迫央行的能力存在局限性，但也為后續(xù)發(fā)展埋下隱患。其中最關(guān)鍵的懸念，是下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席的人選——目前該職位尚未公布，而此次調(diào)查事件可能會(huì)影響潛在候選人的決策：若明知在美國(guó)政府任職可能遭遇捏造的刑事調(diào)查，候選人是否愿意接受這一職位，已成為值得關(guān)注的問(wèn)題。

此外，1月下旬的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議也可能成為新的沖突導(dǎo)火索。市場(chǎng)普遍預(yù)期此次會(huì)議將維持聯(lián)邦基金利率不變，若符合預(yù)期，可能引發(fā)特朗普政府的新一輪施壓。同時(shí)，分析預(yù)計(jì)，潛在的下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席人選大概率會(huì)明確表態(tài)支持操作獨(dú)立性原則——據(jù)報(bào)道，凱文·哈西特已就此作出相關(guān)表態(tài)。整體來(lái)看，未來(lái)數(shù)天乃至數(shù)周，全球央行領(lǐng)域可能將充滿變數(shù)。