匯通財經(jīng)APP訊——周三（2月4日），隨著日本下議院選舉（定于2月8日）進入倒計時，外匯市場的注意力正明顯向日元集中。日元兌美元連續(xù)第四個交易日走低，周三美元/日元報156.622，創(chuàng)1月23日以來最低水平。市場普遍認為，首相高市早苗領(lǐng)導的自民黨在最新媒體民調(diào)中占據(jù)壓倒性優(yōu)勢，選舉結(jié)果幾無懸念，這一預期正在不斷放大日元的下行風險。



高市早苗本人近期多次公開表達對弱日元的相對包容態(tài)度，認為其有助于出口與經(jīng)濟增長。盡管她隨后對相關(guān)表述有所收斂，但市場更傾向于將其解讀為對再通脹政策取向的認可——包括擴大財政支出、推動減稅以及加速國防建設。這些政策信號與全球貨幣政策分化疊加，正重新點燃美元/日元的上行預期。

基本面：民調(diào)指向“壓倒性勝利”，財政擔憂成為焦點

最新多項民調(diào)結(jié)果一致顯示，高市早苗及其領(lǐng)導的自民黨有望在本次選舉中取得一場顯著勝利。根據(jù)《朝日新聞》2月1日至2日發(fā)布的調(diào)查，自民黨預計將遠超下議院465席中的多數(shù)門檻（233席），甚至可能單獨贏得292席；若與盟友日本維新會合計，議席數(shù)或達到324席，接近三分之二多數(shù)。

共同社在1月31日至2月1日的調(diào)查中也給出了相似結(jié)論：自民黨在289個單席選區(qū)中領(lǐng)先約180席，整體支持率達到42.3%，明顯高于主要反對黨陣營。

NHK等其他媒體民調(diào)亦顯示，自民黨支持率維持在34.7%至35.7%區(qū)間，高市內(nèi)閣支持率穩(wěn)定在60%至70%。在18至39歲的年輕選民群體中，其支持度更高達77%至90%，這被部分分析人士歸因于她在創(chuàng)新、經(jīng)濟刺激以及移民政策上的強硬立場。

高市早苗本周在競選演講中強調(diào)弱日元對出口商和旅游業(yè)的提振作用，相關(guān)言論迅速引發(fā)市場拋售反應。盡管她隨后進行澄清，但外匯市場顯然更關(guān)注其背后的政策取向。分析人士指出，若自民黨大勝，高市將更有底氣推進擴張性財政政策，包括更大規(guī)模的刺激支出和減稅安排，這將加劇日本財政赤字與政府債務負擔的長期風險，進一步削弱日元作為避險貨幣的吸引力。

利差結(jié)構(gòu)未改，美元相對優(yōu)勢仍在

與此同時，美國方面的情況并未對美元構(gòu)成明顯拖累。美國政府部分停擺雖已結(jié)束，但關(guān)鍵就業(yè)數(shù)據(jù)的延遲發(fā)布，使市場在短期內(nèi)缺乏重新定價美聯(lián)儲政策的依據(jù)。美元指數(shù)基本持平于97.33。

在這一背景下，美日利差反而顯得更加突出：美債收益率維持高位，而日本央行（BoJ）仍堅持循序漸進的緊縮路徑。這種政策節(jié)奏差異，間接放大了日元的相對弱勢。

澳洲聯(lián)邦銀行（CBA）貨幣策略師Carol Kong指出，自民黨若在選舉中表現(xiàn)強勁，將進一步推動預算刺激計劃落地，對日本國債市場和日元構(gòu)成持續(xù)壓力。

投行觀點：短期看空趨同，中期取決于央行反應

機構(gòu)層面的看法同樣偏向謹慎。多家投行一致認為，在選舉結(jié)果明朗之前，政治不確定性本身就足以令日元維持弱勢。

三菱UFJ（MUFG）在2月月度展望中預計，美元/日元短期內(nèi)可能測試160關(guān)口，但全年走勢或在年內(nèi)后期逐步回落至146附近，前提是高市勝選后，日本央行可能被迫加快加息步伐，以對沖財政擴張帶來的通脹與債務壓力。

JPMorgan與BNPParibas亦警告稱，政治因素疊加資本外流以及風險情緒改善，可能推動美元/日元上探160甚至更高水平，短期內(nèi)日元弱勢格局難以扭轉(zhuǎn)。

野村證券（Nomura）則更側(cè)重于日本央行的中期緊縮周期，預計2026年可能出現(xiàn)多次加息，終端利率或上探1.5%，但也指出選舉相關(guān)的不確定性在短期內(nèi)仍偏利空日元。匯豐（HSBC）則將2026年視為潛在的“日元之年”，認為高市的刺激政策雖可能推高通脹，但若與日本央行更明確的鷹派轉(zhuǎn)向相結(jié)合，中期反而有助于支撐日元反彈。

整體來看，機構(gòu)共識相對清晰：短期承壓，方向偏弱；中期走勢則高度依賴日本央行的政策選擇以及外部協(xié)同信號。

技術(shù)面：反彈結(jié)構(gòu)逐步確立


（美元/日元日圖 來源：易匯通）

從技術(shù)面觀察，近期美元/日元的價格走勢與市場基本面形成了清晰的呼應。上周匯價短暫下探斐波那契關(guān)鍵支撐位152.48（對應145.50至159.45漲勢的50%回撤位）后，未能延續(xù)跌勢，反而快速拉升，構(gòu)成了典型的空頭陷阱形態(tài)。這種關(guān)鍵支撐位的失守失敗，通常被視為多頭力量正在積聚的信號。

當前，匯價的反彈不僅重新站上一目均衡云區(qū)（云頂156.06，云底153.63），同時也成功站穩(wěn)50日均線，進一步強化了短期多頭格局。若后續(xù)日線收盤能有效站穩(wěn)云區(qū)與50日均線上方，將進一步確認上行動能的延續(xù)性，技術(shù)面目標可重新看向160整數(shù)關(guān)口。

總體展望

綜合基本面與技術(shù)面判斷，高市早苗若在選舉中取得大勝，將在短期內(nèi)鞏固其政策主導權(quán)，財政刺激與弱日元預期的組合，仍可能繼續(xù)壓制日元表現(xiàn)。但與此同時，日本央行的政策反應以及潛在的口頭干預信號，仍是需要警惕的變量。

投資者接下來應密切關(guān)注選舉結(jié)果本身，以及隨后公布的美國就業(yè)數(shù)據(jù)和日本工資、通脹指標——這些因素將決定美元/日元是在160附近止步，還是開啟新一輪區(qū)間。