匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周五（2026年3月6日），美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）發(fā)布2月就業(yè)形勢(shì)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)意外減少9.2萬(wàn)，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的+5.9萬(wàn)左右；失業(yè)率小幅升至4.4%（預(yù)期4.3%）。私營(yíng)部門(mén)就業(yè)減少8.6萬(wàn)，政府部門(mén)減少0.6萬(wàn)。12月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從4.8萬(wàn)人修正至-1.7萬(wàn)人；1月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從13萬(wàn)人修正至12.6萬(wàn)人。經(jīng)修正后，12月和1月新增就業(yè)人數(shù)合計(jì)較修正前減少6.9萬(wàn)人。



報(bào)告特別指出，就業(yè)下滑主要受醫(yī)療保健行業(yè)罷工活動(dòng)拖累，同時(shí)信息業(yè)和聯(lián)邦政府就業(yè)持續(xù)下行趨勢(shì)。

美國(guó)雇主在2月份出人意料地裁減了職位，且失業(yè)率上升，這引發(fā)了對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)健康狀況的質(zhì)疑。

多數(shù)專家認(rèn)為，這更多是“一次性機(jī)械拖累”而非經(jīng)濟(jì)基本面惡化。罷工因素（涉及加州和夏威夷凱撒醫(yī)療集團(tuán)約3.1萬(wàn)醫(yī)護(hù)人員）被廣泛提及，專家普遍預(yù)計(jì)3月數(shù)據(jù)將反彈，整體趨勢(shì)仍接近“持平增速”（每月約5萬(wàn)崗位以維持失業(yè)率穩(wěn)定）。

數(shù)據(jù)公布后，現(xiàn)貨金走高，盤(pán)中上漲約0.8%，美元指數(shù)回吐漲幅，盤(pán)中持平于99.11。10年期國(guó)債收益率下降了3個(gè)基點(diǎn)，至4.1%；而對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策變動(dòng)更為敏感的2年期國(guó)債收益率則下跌了5個(gè)基點(diǎn)，至3.53%。

數(shù)據(jù)發(fā)布后，交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)6月降息的概率已升至約50%，此前在就業(yè)數(shù)據(jù)公布前僅為35%。利率掉期數(shù)據(jù)顯示，交易員目前押注美國(guó)決策者到12月將累計(jì)降息44個(gè)基點(diǎn)，而報(bào)告公布前這一預(yù)期為35個(gè)基點(diǎn)。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

高盛多資產(chǎn)固定收益投資主管Lindsay Rosner表示：“勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟的跡象提醒美聯(lián)儲(chǔ)，推遲降息可能會(huì)付出代價(jià)，盡管短期政策仍受持續(xù)進(jìn)行的中東沖突所左右。伊朗的事態(tài)發(fā)展及其對(duì)通脹的潛在后果在一定程度上掩蓋了美國(guó)的就業(yè)狀況，使得通往潛在政策正常化的路徑變得不那么明朗。我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)最終將完成剩下的兩次‘正常化降息’，以使利率回歸中性，但鑒于目前的不確定性，具體時(shí)機(jī)尚難定論?！?br>
Annex Wealth資管首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brian Jacobsen表示，這次非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)可謂令人大失所望且偏離預(yù)期。報(bào)告的數(shù)據(jù)不容粉飾，失業(yè)率的上升，再加上油價(jià)大幅上漲，將使交易員們擔(dān)心出現(xiàn)滯脹風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)是該采取措施來(lái)幫助就業(yè)市場(chǎng)，還是保持現(xiàn)狀（甚至威脅加息）以抑制通脹預(yù)期呢？它將陷入兩難的境地。

分析師Mark Niquette表示，這份報(bào)告讓人對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)是否真的在企穩(wěn)產(chǎn)生懷疑。此前，勞動(dòng)力市場(chǎng)經(jīng)歷了數(shù)十年來(lái)非經(jīng)濟(jì)衰退年份中招聘表現(xiàn)最糟糕的一年。盡管今年年初就業(yè)增長(zhǎng)曾出現(xiàn)躍升，且失業(yè)救濟(jì)申請(qǐng)人數(shù)穩(wěn)定在較低水平，但企業(yè)可能已開(kāi)始落實(shí)此前宣布的一系列裁員計(jì)劃。此外，近期生產(chǎn)率提升的趨勢(shì)也表明，人工智能領(lǐng)域的支出已使部分公司能夠以更精簡(jiǎn)的人員配置維持運(yùn)營(yíng)。這些數(shù)據(jù)可能會(huì)使美聯(lián)儲(chǔ)在評(píng)估維持利率穩(wěn)定的時(shí)長(zhǎng)時(shí)，將注意力重新轉(zhuǎn)向就業(yè)市場(chǎng)。在此之前，政策制定者一直更關(guān)注通脹——甚至在美以對(duì)伊戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)投資者對(duì)價(jià)格壓力的擔(dān)憂之前就已如此。

“美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”Nick Timiraos：2月份美國(guó)經(jīng)濟(jì)減少了9.2萬(wàn)個(gè)工作崗位，失業(yè)率升至4.4%。此前公布的12月和1月就業(yè)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)經(jīng)修正后減少了6.9萬(wàn)個(gè)，導(dǎo)致12月份就業(yè)增長(zhǎng)出現(xiàn)負(fù)值。盡管 1 月份報(bào)告的強(qiáng)勁勢(shì)頭并未被修正，但 2 月份報(bào)告的疲軟勢(shì)頭使三個(gè)月平均每月就業(yè)增長(zhǎng)降至 6,000，六個(gè)月平均水平為 -1,000。

施羅德全球經(jīng)濟(jì)主管David Rees表示，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，將為美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的鴿派人士提供討論依據(jù)。但至少部分低于預(yù)期的差異是由于醫(yī)療行業(yè)出現(xiàn)的罷工事件所致，而這種情況應(yīng)該會(huì)得到扭轉(zhuǎn)。此外，盡管就業(yè)報(bào)告表現(xiàn)疲軟，但我們認(rèn)為，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的情況下，勞動(dòng)力需求的持續(xù)增長(zhǎng)是必然的。目前尚不清楚即將出任美聯(lián)儲(chǔ)主席的凱文·沃什是否會(huì)改變其觀點(diǎn)，即人工智能的應(yīng)用將極大地提升美國(guó)的生產(chǎn)效率，并為降低利率創(chuàng)造空間。但就業(yè)市場(chǎng)的任何復(fù)蘇，以及中東地區(qū)事件帶來(lái)的通脹風(fēng)險(xiǎn)，都會(huì)削弱短期內(nèi)降息的必要性。