匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周一（2月9日）亞歐時(shí)段，現(xiàn)貨黃金開盤小幅上漲后全天維持整理態(tài)勢(shì)，守住上周五的全部漲幅，上周五黃金漲收漲3.88%。

當(dāng)前現(xiàn)貨黃金市場(chǎng)深陷多空力量博弈的平衡格局，基本面的支撐與壓制相互對(duì)沖，而資金面加快去杠桿的動(dòng)作，進(jìn)一步削弱了黃金多頭的上攻動(dòng)能。

目前現(xiàn)貨黃金在5000美元整數(shù)關(guān)口上方維持橫盤整理，市場(chǎng)交易端整體持觀望態(tài)度，靜待核心經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)給出明確走勢(shì)指引。

地緣政治迷霧與數(shù)據(jù)窗口期多重因素助推黃金

中東地緣局勢(shì)成為避險(xiǎn)需求黃金反彈的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，美伊關(guān)于伊朗核問題的間接談判雖成功召開與結(jié)束，但最終未對(duì)雙方國(guó)家一直關(guān)切的利益達(dá)成有效共識(shí)，只能說是緊張情緒暫緩。

疊加五角場(chǎng)披薩指數(shù)上周六和周日的異動(dòng)引發(fā)市場(chǎng)猜測(cè)，促使了周五黃金的大漲。

此外，本周美國(guó)重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的窗口期，陸續(xù)會(huì)公布非農(nóng)數(shù)據(jù)和CPI，但是由于之前就業(yè)數(shù)據(jù)低迷，挑戰(zhàn)者，職位空缺等數(shù)據(jù)均顯示勞動(dòng)市場(chǎng)疲軟，同時(shí)密大的通脹預(yù)期調(diào)查顯示通脹預(yù)期結(jié)果為3.5%也是低于市場(chǎng)預(yù)期。

于是市場(chǎng)開始押注非農(nóng)和CPI呈現(xiàn)出通脹可控，勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟的景象，也是美國(guó)權(quán)益市場(chǎng)噴出，金價(jià)上漲的重要原因。


（密大消費(fèi)者信心指數(shù)與通脹預(yù)期調(diào)查趨勢(shì)圖）

周三延遲發(fā)布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告與周五的消費(fèi)者通脹數(shù)據(jù)，將直接錨定美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑的市場(chǎng)定價(jià)，進(jìn)而主導(dǎo)美元指數(shù)的資金流向與現(xiàn)貨黃金的價(jià)格走勢(shì)。

交易環(huán)境趨嚴(yán)貴金屬凈多頭頭寸集體大幅收縮

管理資金賬戶加快去杠桿進(jìn)程，貴金屬品種凈多頭頭寸集體大幅削減，黃金的資金面支撐進(jìn)一步流失，可能會(huì)限制黃金的進(jìn)一步上行，需要整理等待消息和數(shù)據(jù)聚集人氣。

受市場(chǎng)波動(dòng)率上升、交易所保證金上調(diào)及風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值約束收緊等多重因素影響，管理資金賬戶此前數(shù)周已開啟逢漲拋售操作，如今更是進(jìn)一步加快去杠桿節(jié)奏，以此應(yīng)對(duì)復(fù)雜的交易環(huán)境。

從具體持倉(cāng)數(shù)據(jù)來看，貴金屬品種的多頭頭寸均出現(xiàn)大幅收縮：黃金凈多頭頭寸削減22%至92072手合約，創(chuàng)10月以來最低水平；白銀凈多頭頭寸大跌38%至4491手合約，刷新23個(gè)月低位；鉑金持倉(cāng)規(guī)模更是減少42%，僅余1083手合約，持倉(cāng)狀態(tài)已接近中性。

資金面的大幅收縮，讓黃金多頭難以形成有效上攻合力，成為當(dāng)前黃金走勢(shì)疲軟的核心原因。


（COT黃金管理資金賬戶持倉(cāng)趨勢(shì)圖，2月2日暴跌后凈多頭受損嚴(yán)重）

央行購(gòu)金+降息預(yù)期黃金獲雙重基本面支撐

黃金能在5000美元關(guān)口上方站穩(wěn)，核心得益于央行購(gòu)金的剛性需求與美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的雙重托底。

一方面，中國(guó)央行的持續(xù)購(gòu)金成為黃金需求端的重要支撐，央行公布的數(shù)據(jù)顯示，1月份已實(shí)現(xiàn)連續(xù)第十五個(gè)月增持黃金，在主要經(jīng)濟(jì)體財(cái)政承壓的背景下，黃金的配置價(jià)值凸顯，配置需求保持剛性。

當(dāng)月央行黃金持有量增加4萬金衡盎司，總量達(dá)7419萬金衡盎司，外匯儲(chǔ)備規(guī)模也同步攀升至3695.8億美元，央行層面的持續(xù)布局為金價(jià)筑牢了底部支撐。

另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫疊加美元走弱，為無息資產(chǎn)黃金帶來階段性提振。

芝商所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具的定價(jià)數(shù)據(jù)顯示，交易端對(duì)2026年美聯(lián)儲(chǔ)至少多次降息的預(yù)期進(jìn)一步升溫，而上周美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯露勞動(dòng)力市場(chǎng)走弱信號(hào)，不僅印證了美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步寬松貨幣政策的合理性，也進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)的降息押注。

同時(shí)，美國(guó)高層針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席提名人的相關(guān)表態(tài)，加劇了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策獨(dú)立性的擔(dān)憂，疊加全球去美元化的結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)，推動(dòng)美元指數(shù)連續(xù)兩個(gè)交易日下行，脫離上周四觸及的兩周高位，進(jìn)一步放大了黃金的價(jià)格支撐。

總結(jié)與技術(shù)分析：

整體來看，當(dāng)前現(xiàn)貨黃金處于基本面支撐與壓制相互對(duì)沖的格局，而資金面去杠桿引發(fā)的頭寸收縮，進(jìn)一步放大了多空博弈的平衡狀態(tài)，短期金價(jià)大概率將繼續(xù)在5000美元關(guān)口附近維持橫盤整理。

對(duì)于后續(xù)走勢(shì)而言，黃金的突破方向?qū)⒂蓛纱箨P(guān)鍵因素決定：一是美國(guó)非農(nóng)、通脹等核心經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，其將直接影響美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑的市場(chǎng)定價(jià)，進(jìn)而主導(dǎo)美元與黃金的走勢(shì)；

二是資金面的變化，需關(guān)注管理資金賬戶去杠桿進(jìn)程是否放緩，以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的邊際動(dòng)向。

目前有聲音非農(nóng)數(shù)據(jù)可能迎來巨大下修，這與金價(jià)走勢(shì)和之前公布的就業(yè)數(shù)據(jù)也是吻合的，結(jié)合美元指數(shù)那篇文章描述的近期疲弱的走勢(shì)，金價(jià)或許更容易繼續(xù)向上發(fā)展。

技術(shù)面現(xiàn)貨黃金反彈至0.618分位后上漲速率放緩，壓力位在5125，5000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口同時(shí)也是上升通道上軌。

支撐位在4940以及下方的4860附近即藍(lán)色上升通道線。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源:易匯通）

北京時(shí)間20:35，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)5015.11美元/盎司。