匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周二（2月10日）亞歐時(shí)段，現(xiàn)貨黃金在近期急速反彈后陷入多空拉鋸態(tài)勢，盤面走出探底回升走勢，盤中最低下探至4986，目前回到5000點(diǎn)上方，交投于5046美元/盎司。

近期對于金價(jià)比較重要的點(diǎn)在于美國伊朗的地緣風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)酵，以及后面會(huì)上任的新美聯(lián)儲(chǔ)主席帶給市場的政策預(yù)期，疊加近期即將發(fā)布幾組重磅數(shù)據(jù)。

地緣風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)：霍爾木茲海峽成避險(xiǎn)關(guān)鍵推手

美伊核談判重啟后，雙方雖宣稱取得“積極進(jìn)展”，但對峙態(tài)勢并未實(shí)質(zhì)緩和。

美國持續(xù)在中東增兵，同時(shí)加碼對伊朗石油制裁，特朗普在推進(jìn)會(huì)談的同時(shí)，強(qiáng)硬警告談判破裂將讓伊朗付出“極高代價(jià)”。

以色列總理內(nèi)塔尼亞胡將于周三會(huì)晤特朗普，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步施壓美方維持對伊強(qiáng)硬立場。

作為全球近三分之一海運(yùn)原油貿(mào)易的必經(jīng)通道，霍爾木茲海峽的航道風(fēng)險(xiǎn)快速抬升，直接構(gòu)成原油與黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)的核心利好。

美國海事局當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一正式發(fā)布航行警示，要求所有美旗船只遠(yuǎn)離伊朗水域，東向航行船舶需盡量貼近阿曼一側(cè)行駛，并明確拒絕伊朗方面的登船要求，這是美伊局勢依然陷入僵局的證據(jù)之一。

美方披露，2月3日曾發(fā)生伊朗動(dòng)用小艇與直升機(jī)試圖逼停商船的事件，警示文件明確要求船員遭遇強(qiáng)行登船時(shí)不得采取武力抵抗，但強(qiáng)調(diào)被動(dòng)配合不代表認(rèn)可該行為的合法性，這一地緣沖突升級(jí)成為日內(nèi)推動(dòng)黃金避險(xiǎn)需求的最強(qiáng)動(dòng)力。

數(shù)據(jù)窗口期：非農(nóng)修正與失業(yè)率成核心觀察點(diǎn)

本周美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集發(fā)布，周二晚上將公布12月零售銷售數(shù)據(jù)，市場預(yù)期將延續(xù)穩(wěn)健走勢，美國農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告也將于同日午間出爐；周四全美房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)將披露1月成屋銷售數(shù)據(jù)，大概率錄得下滑。

其中，延遲發(fā)布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告成為黃金交易的關(guān)鍵變量。此次報(bào)告將同步發(fā)布2025年全年非農(nóng)數(shù)據(jù)的修正結(jié)果，美國勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）去年9月已提前披露，此次修正可能下修90萬人的就業(yè)數(shù)據(jù)。

從交易邏輯來看，若本次下修幅度超預(yù)期，將直接引發(fā)美元走弱，進(jìn)而推動(dòng)黃金走強(qiáng)；若下修幅度符合預(yù)期，若引發(fā)美元短期下行沖擊，反而可能成為黃金的逢高做空良機(jī)。

失業(yè)率表現(xiàn)更是本次非農(nóng)數(shù)據(jù)的核心觀察點(diǎn)。根據(jù)薩姆規(guī)則，當(dāng)美國失業(yè)率的3個(gè)月移動(dòng)平均值較過去12個(gè)月內(nèi)的最低點(diǎn)高出0.5個(gè)百分點(diǎn)時(shí)，經(jīng)濟(jì)即正式進(jìn)入衰退階段，這一臨界值恰好為4.4%。

同時(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為貝弗里奇曲線的拐點(diǎn)也處于4.4%水平，一旦失業(yè)率突破該拐點(diǎn)，意味著勞動(dòng)力市場并非單純降溫，而是步入衰退通道。

從歷史實(shí)證來看，2024年7月美國失業(yè)率曾一度觸及4.3%，當(dāng)時(shí)直接引發(fā)了全球市場的“黑色星期一”波動(dòng)，足見該閾值對市場的關(guān)鍵影響。

市場持續(xù)調(diào)整新美聯(lián)儲(chǔ)主席政策預(yù)期

市場本身受沃什背景影響，產(chǎn)生了美聯(lián)儲(chǔ)縮表的擔(dān)憂，認(rèn)為沃什是鷹派代表，但是從美國長期國債收益率角度考慮，目前4.83%的國債收益率已經(jīng)讓政府承擔(dān)很高的發(fā)債成本了，縮表會(huì)進(jìn)一步助推國債收益率上移，增加政府發(fā)債成本，在這個(gè)基礎(chǔ)上縮表是非常不切實(shí)際的，縮表會(huì)導(dǎo)致美國政府受制于債務(wù)壓力，難以施展。

同時(shí)市場對美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策的預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，在2026年2月初的一場私人晚宴上，特朗普開玩笑說，如果他提名的新任美聯(lián)儲(chǔ)主席人選凱文·沃什上任后不降息，他可能會(huì)起訴(Sue)沃什。

盡管特朗普隨后對記者表示這只是一個(gè)“幽默的吐槽（Roast）”，但這件事在政壇引起了警覺。目前普遍預(yù)計(jì)今年至少將有兩次降息，為金價(jià)提供底層支撐；

目前市場對沃什的態(tài)度也從縮表鷹派代表向利率鴿派轉(zhuǎn)向。

美聯(lián)儲(chǔ)人事博弈增添市場不確定性

美聯(lián)儲(chǔ)主席人選的提名進(jìn)程也為黃金交易帶來額外變量，整體說是利好的，沃什上臺(tái)的阻礙再減輕。

美國財(cái)長斯科特·貝森特周日表態(tài)，呼吁參議院推進(jìn)特朗普提名凱文·沃什出任美聯(lián)儲(chǔ)主席的聽證會(huì)，盡管有共和黨核心議員揚(yáng)言，在現(xiàn)任主席鮑威爾的刑事調(diào)查落地前，將全面阻撓所有美聯(lián)儲(chǔ)提名進(jìn)程。

北卡羅來納州共和黨參議員湯姆·蒂利斯作為負(fù)責(zé)美聯(lián)儲(chǔ)提名聽證的參議院銀行委員會(huì)成員，明確表示在美國司法部完成對鮑威爾去年就美聯(lián)儲(chǔ)總部翻新事宜向國會(huì)作證內(nèi)容的調(diào)查前，將否決特朗普提出的所有美聯(lián)儲(chǔ)提名。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)在于貝森特在?？怂剐侣劇吨苋粘块g期貨》節(jié)目中指出，蒂利斯參議員已公開認(rèn)可凱文·沃什的候選人資質(zhì)，建議先啟動(dòng)聽證會(huì)程序，同時(shí)靜待哥倫比亞特區(qū)聯(lián)邦檢察官珍妮娜·皮羅對鮑威爾的調(diào)查結(jié)果。

目前皮羅已主導(dǎo)該調(diào)查并發(fā)出相關(guān)傳票，這一人事博弈將影響市場對美聯(lián)儲(chǔ)政策連續(xù)性的預(yù)期，進(jìn)而間接作用于推升黃金。

總結(jié)與技術(shù)分析：

綜合來看，當(dāng)前黃金交易處于地緣風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與政策預(yù)期的三重博弈中。

短期需關(guān)注霍爾木茲海峽局勢的進(jìn)一步演變，中期核心聚焦非農(nóng)數(shù)據(jù)的修正幅度與失業(yè)率表現(xiàn)，長期則需跟蹤美聯(lián)儲(chǔ)政策走向與官方購金需求的持續(xù)性。

投資者應(yīng)警惕數(shù)據(jù)公布前后的volatility放大，合理把握多空節(jié)奏，重點(diǎn)圍繞4.4%失業(yè)率閾值、90萬非農(nóng)下修預(yù)期等關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)布局交易。

技術(shù)面黃金近期快速反彈，但是諸多利好下金價(jià)并沒有進(jìn)一步上攻，后續(xù)可以觀察金價(jià)是否會(huì)出現(xiàn)利多不漲的現(xiàn)象，代表金價(jià)需要時(shí)間整理消化近期的快速反彈，關(guān)注市場后續(xù)出現(xiàn)的關(guān)于黃金的新的邊際變化的變量。

支撐在接近5000的4940附近，壓力位在5125，金價(jià)未漲過5125之前，金價(jià)依然是震蕩偏空的走勢。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源:易匯通）

北京時(shí)間17:55，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)5042.2美元/盎司。