匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周五（2月13日）歐美時(shí)段白銀展開反彈，現(xiàn)貨白銀目前交投于77.59美元/盎司，盡管近期遭遇拋售回調(diào)，較前期高點(diǎn)回落明顯，但過去12個(gè)月白銀價(jià)格累計(jì)漲幅仍高達(dá)153%，2026年這一強(qiáng)勢能否延續(xù)，成為交易者核心關(guān)注的焦點(diǎn)。

根據(jù)2026年倫敦金銀市場協(xié)會（LBMA）貴金屬預(yù)測調(diào)查，全年白銀均價(jià)預(yù)期為每盎司79.57美元。

需明確的是，79.57美元為年均預(yù)測值，分析師普遍判斷，未來一年白銀將呈現(xiàn)周度、月度級別的寬幅震蕩格局，這種高波動特性為交易提供了豐富的價(jià)差機(jī)會。

部分機(jī)構(gòu)甚至給出每盎司160美元的年內(nèi)高位預(yù)測，凸顯其潛在交易價(jià)值。

白銀為何回調(diào)

除了和美股的聯(lián)動下跌之外，其實(shí)還有幾個(gè)原因，首先近期5、10年期美債收益率持續(xù)走低，同時(shí)美元指數(shù)也不反彈，能說明很多問題，首先美元受到積極非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后不反彈，代表資金近期還在持續(xù)從美元向外流出，兌換成其他貨幣，對沖了原本應(yīng)該反彈的美元，其次美債收益率下降代表資金流入美債，于是我們可以得出目前美國市場整體資金在流出，而存量資金在流入美債，于是美股、貴金屬缺錢承壓是情理之中。

其次中國長假的節(jié)前效應(yīng)以及美國小長假的節(jié)前效應(yīng)，中國最為金銀的主要交易國之一，市場預(yù)計(jì)中國的節(jié)前效應(yīng)或使得國內(nèi)貴金屬、權(quán)益等投資品種走低，同時(shí)美國本國也面臨3天小長假，于是資金選擇提前一天撤離。

第三是美國近期非農(nóng)數(shù)據(jù)超乎預(yù)期的好看，但是由于是BLS（美國勞工部）補(bǔ)發(fā)的數(shù)據(jù)并不代表1月數(shù)據(jù)，并且近期的挑戰(zhàn)者裁員人數(shù)，空缺職位人數(shù)也顯示就業(yè)市場在收縮，市場起初并沒有太在意，但是如果周五美國發(fā)布的CPI顯示通脹抬升，疊加非農(nóng)的工資提升，可能就坐實(shí)了通脹風(fēng)險(xiǎn)未消退的情形，這會影響市場對美聯(lián)儲調(diào)降利率的押注。

于是市場選擇在重要CPI數(shù)據(jù)發(fā)布之前避險(xiǎn)，非農(nóng)之前由于前置的就業(yè)數(shù)據(jù)很差，市場當(dāng)時(shí)沒有選擇提前避險(xiǎn)，而實(shí)際CPI數(shù)據(jù)公布后是低于預(yù)期的，其中核心CPI為2.5%符合預(yù)期，預(yù)期值為2.5%，而包括食品能源在內(nèi)的CPI為2.4%低于預(yù)期的2.5%也代表對老百姓影響最大，復(fù)購次數(shù)最多的食品能源通脹在緩解，避險(xiǎn)資金其實(shí)是押注失敗了，空頭在數(shù)據(jù)公布瞬間開始回補(bǔ)，同時(shí)美國降息的條件變得更加充分。

其實(shí)還有一種市場猜測，即由于現(xiàn)貨白銀合約的體量并不大，但是參與者中有不少是實(shí)體經(jīng)營者，他們需要現(xiàn)貨，于是他們的多單是不會平倉的，他們會在交割日從空單手里提取現(xiàn)貨，而目前倫敦現(xiàn)貨市場，標(biāo)準(zhǔn)白銀非常緊俏，如果3月底空頭無法尋得足夠多的現(xiàn)貨則要面臨違約。

于是空頭選擇加碼空單，趁市場恐慌下跌之際找機(jī)會平倉，眾所周知，銀價(jià)上漲的時(shí)候機(jī)構(gòu)的空單很難平倉，因?yàn)楦緵]有對手盤，很容易把銀價(jià)平在很高的地方，相當(dāng)于追高。

重邏輯支撐白銀中長期多頭

避險(xiǎn)替代與資金輪動邏輯：作為黃金的“廉價(jià)避險(xiǎn)替代”，白銀憑借更低入場門檻，具備明確的避險(xiǎn)屬性。其價(jià)格通常與黃金聯(lián)動但存在滯后性——避險(xiǎn)情緒升溫初期資金先涌入黃金，當(dāng)黃金估值偏高后，部分資金會轉(zhuǎn)向性價(jià)比更高的白銀，這也是去年白銀147%的漲幅大幅跑贏黃金65%的核心原因。當(dāng)前地緣政治沖突加劇、美元走弱的宏觀背景，仍在持續(xù)提升貴金屬整體吸引力，為白銀交易提供底層支撐。

工業(yè)需求爆發(fā)的結(jié)構(gòu)性驅(qū)動：白銀的工業(yè)屬性成為關(guān)鍵增長極，其導(dǎo)電性優(yōu)于銅，是太陽能電池板、科技設(shè)備、電動汽車及數(shù)據(jù)中心的核心原材料。

能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程持續(xù)推升工業(yè)用銀需求，瑞銀數(shù)據(jù)顯示，新能源與高科技產(chǎn)業(yè)對白銀的需求增長已成為價(jià)格核心驅(qū)動力之一。從交易視角看，這一結(jié)構(gòu)性需求為中長期多頭策略提供了堅(jiān)實(shí)基本面支撐。

供需缺口與政策強(qiáng)化的稀缺性邏輯：供應(yīng)端受限是白銀的長期痛點(diǎn)——白銀多為銅、金、鉛、鋅礦的副產(chǎn)品，獨(dú)立產(chǎn)能有限，供需缺口已持續(xù)六年以上。

政策層面，美國去年11月將白銀納入關(guān)鍵礦產(chǎn)清單，進(jìn)一步收緊供應(yīng)預(yù)期。疊加2025年曾出現(xiàn)的流動性極端波動，當(dāng)前白銀租賃利率仍顯著高于黃金，2026年流動性危機(jī)可能再度爆發(fā)，成為推動價(jià)格脈沖式上漲的潛在催化劑。

機(jī)構(gòu)預(yù)測與交易參考：多空分歧下的價(jià)格區(qū)間指引

（一）多頭陣營：激進(jìn)目標(biāo)與交易機(jī)會

日本金銀市場協(xié)會（JBMA）布魯斯·池水給出最激進(jìn)目標(biāo)：2026年白銀價(jià)格高點(diǎn)可能觸及每盎司160美元，低點(diǎn)或下探至65美元，全年均價(jià)120美元。

從交易角度看，白銀價(jià)格1月29日創(chuàng)下121美元?dú)v史高位后，上周拋售中一度跌至67美元，已接近預(yù)測低點(diǎn)，當(dāng)前77美元左右的價(jià)格區(qū)間，為趨勢交易者提供了低吸布局機(jī)會。

其核心邏輯在于，除黃金的共性支撐外，白銀專屬的供需失衡與流動性缺口將持續(xù)推升價(jià)格。

工商銀行朱莉婭·杜預(yù)測：高點(diǎn)150美元/盎司，回調(diào)低點(diǎn)62美元/盎司，全年均價(jià)125美元。

杜強(qiáng)調(diào)的價(jià)格劇烈波動特性，提示交易者需重視倉位管理——獲利了結(jié)引發(fā)的階段性回調(diào)，可視為短線交易的入場窗口，長期趨勢不改的判斷則支撐波段交易策略。

2026年白銀將延續(xù)牛市格局，核心驅(qū)動與黃金一致（地緣緊張、避險(xiǎn)需求、美聯(lián)儲降息）。

更關(guān)鍵的是，白銀市場規(guī)模更小、流動性相對有限，疊加更低入場成本，波動性顯著高于黃金（當(dāng)前黃金隱含波動率21%，白銀波動率更高），對尋求高彈性資產(chǎn)的交易者具備極強(qiáng)吸引力。

結(jié)構(gòu)性供應(yīng)短缺疊加珠寶、投資需求增長，將進(jìn)一步放大價(jià)格波動，美國潛在關(guān)稅引發(fā)的供應(yīng)鏈重構(gòu)，可能催生投機(jī)性上漲行情。

（二）悲觀預(yù)期：風(fēng)險(xiǎn)提示與止損參考
貝恩大宗商品公司卡羅琳?貝恩持相對悲觀觀點(diǎn)：2026年白銀價(jià)格高點(diǎn)85美元/盎司，低點(diǎn)45美元/盎司，全年均價(jià)63.50美元。

其核心邏輯在于，預(yù)計(jì)下半年黃金價(jià)格回調(diào)，白銀作為高貝塔品種，百分比跌幅可能更大。

這一預(yù)測為交易者提供了重要的止損參考——若價(jià)格跌破60美元關(guān)鍵支撐位，需警惕進(jìn)一步下探風(fēng)險(xiǎn)。

但貝恩同時(shí)承認(rèn)，白銀價(jià)格有更強(qiáng)獨(dú)立支撐：電子、可再生能源等領(lǐng)域工業(yè)需求強(qiáng)勁，疊加中國出口限制、市場結(jié)構(gòu)性短缺、實(shí)物庫存偏低現(xiàn)狀，下行空間相對有限，這也為交易者設(shè)置止損區(qū)間提供了基本面依據(jù)。

總結(jié)與技術(shù)分析：

總體而言，2026年白銀交易的核心在于“把握波動中的趨勢機(jī)會”，基本面的供需缺口與政策支撐構(gòu)成長期多頭邏輯，而高波動特性則為短線交易提供了靈活空間，交易者需在趨勢判斷與風(fēng)險(xiǎn)控制之間尋求平衡。

技術(shù)面現(xiàn)貨白銀圍繞整數(shù)關(guān)口運(yùn)行，目前在70-80之前，之前文章講過，白銀的價(jià)格中樞在60、70、80這種純整數(shù)關(guān)口，于是接近整數(shù)關(guān)口就存在交易的機(jī)會。


（現(xiàn)貨白銀日線圖，來源:易匯通）

北京時(shí)間21：48，現(xiàn)貨白銀現(xiàn)報(bào)78.37美元/盎司。